Проведенный анализ хозяйственной деятельности ЗАО “Объединение Азот” позволил выявить следующее :

с каждым годом заметна всё большая зависимость объемов производства от существующего уровня спроса на химическую продукцию, изменений коньнктуры рынка. Так, в отчетном периоде из-за снижения мировых цен на экспортируемую продукцию руководством предприятия было принято решение об остановке нерентабельных цехов. В итоге было выпущено продукции на 209,93 тыс тн меньше относительно плановых показателей, что в стоимостном выражении составило 48,563 млн грн.

рост затрат на 1 грн ТП при одновременном сокращении объемов производства привели к снижению рентабельности производства, недополучению предприятием прибыли в размере 18,097 млн грн. Затраты росли в связи с перерасходами по основным видам сырья,допущенным в ходе остановок и пусков отдельных цехов по причине снижения спроса на продукцию. Перерасходы отдельных видов сырья и материалов также связаны с высокой материалоемкостью производства, величина которой постоянно растет по причине старения оборудования как физически, так и морально. Поэтому очень остро стоит вопрос о реконструкции и модернизации имеющихся производственных площадей за счет привлечения инвестиций. Необходимость в этом предопределяется также и тем, что конкуренты постоянно проводят работу по обновлению имеющихся мощностей, внедрению новых мероприятий, позволяющих улучшить качество и снизить себестоимость выпускаемой продукции. Одним из факторов, также повлиявшим на увеличение затрат, был непредвиденный рост цен на природный газ и электроэнергию в третьем квартале.

На основе проведенного анализа финансовой деятельности ЗАО «Северодонецкое объединение Азот» можно сделать следующие выводы:

Несмотря на уменьшение валюты баланса к концу 2003 г., финансовая устойчивость предприятия улучшилась по ряду показателей. Имея на балансе значительную по величине стоимость оборотных активов, предприятие нуждается в большей величине собственных оборотных средств. Так как имеющихся на предприятии собственных оборотных средств не хватает для покрытия обязательств перед кредиторами.

Значения показателей, характеризующих ликвидность и платежеспособность, находятся на низком уровне, что объясняется, в основном, наличием у предприятия значительной суммы кредиторской задолженности. Срок погашения кредиторской задолженности превышает срок погашения дебиторской почти в 1,7 раз. (рис. 2.3).

Рис.2.3. Средние сроки оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности

Это говорит о том, что на предприятии плохо организовано управление кредиторской задолженностью, что также усугубляется сокращением продолжительности её оборота, что вызывает дефицит финансовых средств на предприятии.

Предприятие испытывает острую потребность в мобильных оборотных средствах. Такое положение сложилось из-за замораживания значительной части оборотных средств в виде материальных запасов. За рассматриваемый период предприятие не только не смогло уменьшить остатки готовой продукции на складах, но и за счёт превышения темпов роста выпуска продукции над темпами реализации, произошло их увеличение почти в 1,9 раза. Причинами такого положения являются проблемы со сбытом, которые обусловлены жесткой конкуренцией. Для улучшения сложившейся ситуации необходимо чётко изучить рынок своей продукции, возможности создания новых каналов сбыта, повышения её конкурентоспособности за счёт увеличения качества или применения гибкой ценовой политики.

Таким образом, финансовая политика предприятия направлена на решение кратковременных задач, с возможным отрицательным эффектом в будущем.

Во многом, выявленные проблемы связаны с недостаточным качеством управления эффективностью деятельности предприятия и, в первую очередь, с некачественным финансовым планированием. Поэтому перед предприятием остро стоит проблема обеспечения обоснованности и согласованности решений, связанных с управлением эффективностью деятельности и финансовыми ресурсами.

РАЗДЕЛ 3. РЕКОМЕНДАЦИИ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Обоснование критериев эффективности деятельности предприятия

Согласно проведенного исследования, одним из возможных направлений повышения качества управления эффективностью деятельности предприятия является разработка системного методологического подхода оценки экономической эффективности корпоративного управления на основе интегрального понятия, объединяющего основные показатели оценки качества данного процесса рассмотренные во 2-м разделе данной дипломной работы - критерия защиты интересов собственников.

Концепция понятия «защиты интересов собственников», представлена на рис.3.1.

Как видно из рис. 3.1, интересы собственников корпорации можно подразделить на интересы в получении доходов и интересы в экономическом контроле. Причем, рисунок свидетельствует о том, что и здесь существует сочетание различных задач. Интересы в получении доходов - либо интересы в текущем доходе, либо в перспективном. Интересы в установлении экономического контроля - это получение контроля над различными ресурсами корпорации, причем преимущественно по отношению к другим участникам корпоративных отношений и другим собственникам корпорации,. Данные интересы находят свою количественную оценку в системе показателей. Для первой группы интересов, как видно из рисунка - это рост курсовой стоимости акций корпорации и размеры дивидендных выплат.

Для второй группы интересов - это доля собственных средств в источниках финансирования корпорации, показатели автономии и доля пакета акций собственника в акционерном капитале корпорации в размере голосующих акций корпорации.

Рис.3.1. Предлагаемый подход к рассмотрению структуры содержания понятия «защита интересов собственников».

Для того чтобы оценить эффективность корпоративного управления, с точки зрения защиты интересов собственника в получении доходов, необходимо сравнить доходы, получаемые собственниками от участия в данной корпорации, с доходами, которые они могли бы получить от участия в других аналогичных корпорациях при равных прочих условиях.

Таким образом, абсолютный доход собственника корпорации, полученный за определенный промежуток времени, рассчитывается по следующей формуле:

Д_абс=Q₁+(P₁-P₀), (3.1)

где Д - доход собственника;

Q₁ - сумма дивидендов, полученных на принадлежащий собственнику пакет акций корпорации за промежуток времени i [0;1];

P₀ - стоимость пакета акций корпорации при покупке;

P₁ - настоящая рыночная стоимость пакета акций корпорации.

Сумма дивидендов на акцию зависит от дивидендной политики корпорации, которая определяет, что делать: либо выплачивать прибыль акционерам, либо реинвестировать в производство. На это решение влияет целый ряд факторов: различия в условиях налогообложения дивидендных доходов и доходов от прироста капитала, стоимость доступных для корпорации источников финансирования, предпочтение собственников текущих доходов будущим.

Помимо этого для собственников важными моментами выплаты корпорацией дивидендов являются дата заявления о выплате, дата регистрации владельца ценных бумаг, дата потери права на дивиденд и фактическая дата выплаты. Следовательно, учитывая все факторы, функцию дохода в виде дивидендов можно представить следующей формулой:

Д_{дивиден} = f (ЧП; К_дв; t_{заявления} ; t_{регистрации}; t_потери; t_факт ), (3.2)

где Д_{дивиден} - дивидендный доход;

ЧП -чистая прибыль корпорации;

К_дв - коэффициент дивидендных выплат;

t_{заявления} - дата заявления о выплате;

t_{регистрации} - дата регистрации владельца ценных бумаг;

t_потери - дата потери права на дивиденд;

t_факт - фактическая дата выплаты.

Данная формула представляет больше теоретическую модель формирования дивидендного дохода и сложна в использовании в практических расчетах, поэтому при дальнейших исследованиях в виде дивидендного дохода будет выступать сумма дивидендных выплат на долю акций, принадлежащую собственнику.

Другим слагаемым в формуле расчета абсолютного дохода собственника (см. формулу 3.1) является доход от прироста курсовой стоимости акций.

В целом, если сумма дивидендов является текущей экономической эффективностью, то прирост курсовой стоимости акций представляет собой перспективную экономическую эффективность. То есть он является условным, т.к. фактически фиксируется лишь при продаже пакета акций, принадлежащего собственнику корпорации. Как правило, продажа пакета акций сопровождается некоторыми финансовыми потерями, что приводит к снижению фактического прироста по сравнению с расчетным. Это снижение происходит за счет:

наличия комиссионных выплат с суммы сделки по продаже пакета акций;

воздействия закона спроса и предложения, что приводит к снижению цены акций при увеличении предложения;

налоговых выплат, т.к. при фиксировании дохода от прироста курсовой стоимости наступает момент налогообложения.

Поэтому, по нашему мнению, целесообразно при расчете экономической эффективности производить поправку на ликвидность R_ликв принадлежащего собственникам пакета акций корпорации. Следовательно, формула 3.1. примет следующий вид:

Д_абс=Q₁+ R_ликв * (P₁-P₀) (3.3)

Полученный абсолютный показатель доходности исключает возможность сравнения доходов собственников, обладающих различными пакетами акций. Для этих целей целесообразно полученную сумму отнести к покупной стоимости акций корпорации.

Д_отн= Q₁/ P₀ + R_ликв *( P₁-P₀)/ P₀ (3.4)

Полученная формула позволяет сравнивать доходы собственников различных корпораций и, следовательно, оценить степень эффективности корпоративного управления. Однако, по нашему мнению, данный расчет не позволяет проводить сравнение корпораций различных отраслей и действующих в различных экономических условиях (данные различия обычно заключается в степени экономического риска, нормы прибыльности и т.п.). Поэтому целесообразно проводить корректировку расчета (3.4) на среднюю норму дивидендной и курсовой доходности по отрасли. Следовательно, формула для расчета показателя защиты интересов собственников в получении доходов корпорации примет следующий вид:

+ (-)К_дох= Q₁/ P₀ - Д_д.ср + R_ликв *( P₁-P₀)/ P₀ - Д_к.ср, (3.5.)

где К_дох - показатель защиты интересов собственников в получении доходов;

Д_д.ср - средний процент дивидендных выплат по отраслям экономики;

Д_к.ср - средний доход от прироста курсовой стоимости акций корпорации по отраслям экономики.

Помимо этого, существует различная заинтересованность собственников в получении дохода либо в виде дивидендов, либо в виде прироста курсовой стоимости. Как было отмечено, различие в предпочтениях возникает ввиду разницы ставок налога, разницы момента налогообложения (доход от прироста курсовой разницы фиксируется в момент продажи) и склонности собственника либо к потреблению, либо к накоплению. Таким образом, чтобы учесть данные предпочтения, необходимо взвесить доходы в виде дивидендов (а₁) и в виде прироста курсовой стоимости акций b₁.

+ (-)К_дох= а₁*Q₁/ P₀- Д_д.ср + b₁. * R_ликв*(P₁-P₀) / P₀ - Д_к.ср, (3.6)

Так как

а₁ + b₁ = 1,

b₁= 1 - а₁

Следовательно,

К_дох = а₁*Q₁/ P₀- Д_д.ср + (1-a₁).* R_ликв*(P₁-P₀) / P₀ - Д_к.ср . (3.7)

Или в общем виде:

К_дох = +(-) К₁+(-)К_2, (3.8)

где К₁- показатель эффективности защиты интересов собственников в текущих доходах.

К₂- показатель эффективности защиты интересов собственников в перспективных доходах.

Данная формула позволяет, по нашему мнению, всесторонне и достаточно полно оценивать эффективность корпоративного управления с точки зрения защиты экономических интересов собственников.

Однако, в настоящее время, когда против предприятия возбуждено дело о банкротстве оценка вышеприведенных показателей невозможна, поскольку отсутствуют как величина дивидендных выплат, так и рыночная стоимость акций.

Кроме того, как было показано на рисунке 3.1., помимо интересов в получение доходов, важной составляющей интересов собственников при участии в корпорации являются интересы в установлении экономического контроля. Данные интересы собственников представляют собой стремление к контролю над активами корпорации, финансовыми потоками и менеджментом корпорации. Контроль над активами корпорации заключается в возможности продавать, передавать в аренду, представлять в залог, накладывать ограничения на движение активов и осуществлять другие действия с активами корпорации. Контроль финансовых потоков включает определение финансовой политики, получение оперативной информации о движении финансовых средств и др. Контроль над менеджментом интересен собственникам в большей мере с точки зрения получения возможности назначения высшего управленческого звена корпорации. Таким образом, можно сделать вывод, что интересы собственников в контроле над корпорацией являются неотъемлемой частью экономических интересов. Так, контроль над менеджментом и финансовыми потоками позволяет собственнику выбирать партнеров корпорации, определять ценовую политику и таким образом управлять доходами корпорации в соответствии со своими целями. Контроль активов корпорации позволяет получать дополнительный доход собственнику от продажи, передачи в аренду и других операций с данными активами. И, наоборот, при отсутствии прав контроля происходит эксплуатация доли данного собственника собственником, обладающим достаточным контролем.

Оценить степень защиты интересов собственников в экономическом контроле мы считаем возможным с двух позиций. Во -первых, с точки зрения распределения полномочий контроля над корпорацией между собственниками корпорации и другими участниками корпоративных отношений. Во-вторых, с точки зрения распределения прав контроля внутри круга собственников данной корпорации.

Так как сторонами корпоративных отношений помимо собственников является целый круг других участников, то это приводит к возникновению ситуации, когда права прочих участников по некоторым вопросам могут доминировать в ущерб интересам собственников. Соблюдение интересов тех или иных участников корпоративных отношений, мы считаем, возможно проследить в зависимости от их участия в формировании источников финансирования корпорации. Так, наличие значительной доли банковских кредитов в балансе корпорации может накладывать ограничение на некоторые действия в интересах собственников, например, продажу активов. Таким образом, объем контроля, находящийся в руках собственников пропорционален доле акционерного капитала в источниках финансирования корпорации.

К₃ = СК/Б, (3.9)

где К₃ - показатель эффективности защиты интересов собственников по сравнению с другими участниками корпоративных отношений;

СК - сумма собственного капитала корпорации;

Б - валюта баланса.

Учитывая вышесказанное, в дипломной работе предлагается реализовать следующую систему финансово-экономических показателей деятельности предприятия:

1 группа. Традиционные показатели анализа финансово-экономической деятельности предприятия включающие: затраты на 1 грн. товарной продукции; рентабельность продаж; рентабельность активов и собственного капитала, производительность труда, фондоотдача, материалоотдача, коэффициент автономии, ликвидности, величину собственных оборотных средств, длительность финансового цикла и пр.

2 группа. Факторы модифицированной модели Дюпона: коэффициент оборачиваемости текущих активов, доля текущих обязательств в капитале предприятия, коэффициент капитализации.

3 группа. Показатели образующие модель Альтмана: оборотный капитал/сумма активов; нераспределенная прибыль/сумма активов; операционная прибыль/сумма активов; рыночная стоимость акций/задолженность; выручка/сумма активов.

Кроме того, реализация системы мониторинга финансово-экономических показателей деятельности предприятия требует установления целевых стратегических нормативов (стандартов) по ключевым показателям.

Учитывая результаты проведенного исследования, к ключевым показателям финансово-экономической деятельности предприятия можно отнести:

1) финансовый результат деятельности предприятия;

2) рентабельность реализации;

3) коэффициент автономии;

4) коэффициент текущей ликвидности;

5) доля текущих обязательств в капитале предприятия;

6) материалоемкость;

7) доля материальных затрат в себестоимости продукции;

8) уровень затрат на 1 грн. товарной продукции;

Стандарты финансово-экономический деятельности предприятия приведены в табл. 3.1.

Таблица 3.1.

Система стандартов деятельности предприятия

Предложенная система показателей и стандартов деятельности предприятия должна корректироваться при изменении стратегических целей, с учетом опытных данных эксплуатации данной системы.

3.2 Рекомендации по организации бюджетирования на ЗАО «Северодонецкое объединение Азот»

Также, в дипломной работе, на основе выявленных недостатков управления эффективностью деятельности предприятия, за счет неадекватного управления ресурсами и источниками их финансирования, приводящих к снижению результативности деятельности, предлагается:

1. Внедрить систему бюджетирования, которая обеспечит процесс управления прибылью необходимой информацией.

2. Привести в соответствие объемы товароматериальных запасов в соответствие с объемами производства и реализации продукции.

3. Оптимизировать остатки денежных средств на счетах предприятия.

1. Оптимизировать процесс финансирования финансово-эксплуатационных потребностей предприятия.

Внедрение данных мероприятий позволит повысить эффективность управления прибыль предприятия посредством решения задачи минимизации издержек и, соответственно максимизации прибыли, за счет оптимизации имущественных пропорций.

Финансовая структура предприятия будет представлять собой перечень объектов бюджетирования, которые, в зависимости от степени ответственности и полномочий, будут делегироваться структурным подразделениям и их менеджерам. Они будут подразделяться на:

*центры финансовой ответственности (ЦФО) -- несут ответственность за все расходы и финансовые результаты (доходы, прибыли и убытки);

*центры финансового учета (ЦФУ) -- несут ответственность за отдельные финансовые показатели (например, отдел сбыта -- за доход);

*места возникновения затрат (МВЗ) -- несут ответственность за регулируемые расходы, экономию которых руководство подразделения может обеспечить самостоятельно (например, бухгалтерия).

Для ЦФО будут составляться операционные, вспомогательные и основные бюджеты; для ЦФУ -- операционные, вспомогатель-ные и отчет о прибылях и убытках (бюджет доходов и расходов -- БДиР); для МВЗ -- отдельные операционные бюджеты. Такой подход дисциплинирует руководителей среднего звена

После того как набор объектов бюджетирования будет определён, необходимо определить прочие организационные параметры бюджетного процесса. Для этой цели необходимо разработать специальную нормативную базу -- бюджетный регламент. По сути, это набор инструкций, отражающих финансовую структуру предприятия, распределение прав, обязанностей и ответственности исполнителей. Именно жесткая регламентация отличает бюджетирование от "обычного" финансового планирования. В бюджетном регламенте будет определяться шаг бюджетирования, т.е. периодичность разработки бюджетов. Традиционно год разбивается на 12 месяцев, и составляются все бюджетные таблицы для каждого месяца в отдельности. Кроме того, могут быть использованы "скользящие" бюджеты, например, если по итогам прошедшего месяца происходит "сдвиг" планового горизонта на один месяц.

Формирование бюджетов будет начинаться с первичной заявки руководителей ЦФО на бюджетное финансирование. Поданные заявки должны будут обобщаться в планово-экономическом отделе, на их основании будут рассчитываться прогнозные финансовые результаты, которые затем поступят на утверждение председателю правления ЗАО. Основным документом бюджетирования является финансовый план работы предприятия, который до 30-го числа предыдущего месяца должен быть доведён до руководителей ЦФО.

Для обеспечения нормального выполнения необходимых процедур, должен разрабатываться график документооборота. В нем должен быть четко описан порядок информационного обмена между подразделениями, в процессе которого будут создаваться различные бюджеты.

Для контроля за исполнением бюджетного регламента необходимо создание специального бюджетного комитета, который возглавит директор по экономике и финансам. Комитет будет представлять собой постоянно действующую группу менеджеров (руководителей структурных подразделений компании), которые будут осуществлять тестирование бюджетов на реалистичность, заниматься разрешением финансовых конфликтов между отделами и при необходимости инициировать корректировку бюджета.

Ежедневный контроль исполнения бюджетов необходимо проводить по данным финансовой службы. Посредством этого будут оперативно доведены сведения до руководителя предприятия о фактическом финансовом состоянии на текущую дату.

Для обеспечения согласования деятельности всех подразделений предлагается выделение в бюджетах всех видов вырабатываемой и реализуемой продукции ЗАО «Северодонецкое объединение Азот».

При составлении бюджетов следует также применять документы, по форме и структуре приближённые к документам финансовой отчётности, что позволит значительно облегчить составление бюджетов и упростить сравнение плановых и фактических данных.

3.3 Составление финансового плана предприятия

В дипломной работе разработана система бюджетов по одиннадцати основным продуктам предприятия, для которых ниже даётся прогноз объёмов их реализации в планируемом периоде.

Аммиак жидкий - планируемый объём реализации составит 277 тыс. т из них на экспорт 249 тыс.т. Ожидается снижение объёмов продаж в третьем квартале.

Карбамид - планируется реализовать 298 тыс. тонн в год. Спрос на карбамид не стабилен.

Аммиачная селитра - планируемый объём реализации составит около 374 тыс. тонн ожидается сезонное увеличение спроса в период посевной компании. На экспорт планируется отгрузить около 187 тыс. тонн амселитры при стабилизации мировых цен.

Формалин - планируемый объём реализации 40 тыс. тонн в год из них для экспорта около 2 тыс. тонн. Ожидается, что спрос на формалин будет устойчивым и постоянным. Это обусловлено стабильной работой деревообрабатывающей промышленности Украины. Также ожидается сезонный всплеск спроса в III квартале планируемого года в период переработки сахарной свеклы.

Смола КФ-МТ-15 - ожидаемый объём реализации 28 тыс. тонн, весь объём планируется реализовать на территории Украины. Ожидаемый спрос превышает объём производства смолы КФ-МТ-15 на ЗАО "Северодонецкое объединение Азот", однако увеличение объёмов производства смолы КФ-МТ-15 не планируется, что связано с недостаточным количеством производимого формалина необходимого для производства смолы, производство которого в свою очередь ограничено производственными мощностями метанола.

Дисперсия ПВА - планируется реализовать в планируемом году около 7 тыс. тонн из них на экспорт 4000 тонн. Прогнозируемый спрос стабилен с постоянным увеличением доли экспорта в Российскую Федерацию к концу года.

Калиевая селитра - планируемый объём реализации 2 тыс. тонн в год,

Натриевая селитра - планируемый объём реализации до 4000 тонн в год. Спрос на калиевую селитру не стабилен и подвержен сезонным колебаниям, что планируется компенсировать реализацией натриевой селитры. Ожидается, что спрос на натриевую селитру будет устойчивым. Реализация калиевой и натриевой селитры будет происходить в основном на территории Украины.

Соли углеаммонийные технические - планируемый объём реализации до 5 тыс. тонн в год, из них для экспорта до 2000 тонн.

Метанол - планируется реализовать до 96 тыс. тонн.

Уксусная кислота - объём реализации по плану - 91 тыс. тонн.

Кроме вышеперечисленных продуктов также в плановом году планируется реализовать ацетилена на 930 тыс. грн., кислорода на 460 тыс. грн., азота жидкого на 43 тыс. грн., углекислоты на 800 тыс. грн., кирпича на 860 тыс. грн.

Ожидаемая реализация товаров народного потребления в планируемом периоде составит около 6 млн. гривен.

Бюджет реализации продукции в помесячной разбивке будет включать в себя две части, так как предприятие планирует реализовывать продукцию не только на внутренний рынок, но и на внешний. Первая часть будет отражать реализацию продукции на внутренний рынок, а вторая - на экспорт (приложение Б и В). При этом отдельно должны быть использованы цены реализации на внутренний рынок и цены, предназначенные для реализации на экспорт. Цены взяты согласно прайс-листам за 2004 год. Эти данные в дальнейшем будут учтены при определении суммы налогового обязательства, возникающего при реализации продукции.

На основании бюджета продаж рассчитываются ожидаемые поступления денежных средств от реализации продукции (приложение Г). Предполагается, что из остатка дебиторской задолженности на конец отчетного года (92,6 млн. грн.) ожидается к получению 27,8 млн. грн. в январе и 16,7 млн. грн. в феврале. На основании опыта, имеющегося на предприятии, в планируемом периоде предусмотрено, что 50% продаж будут оплачиваться в том же месяце, 30% и 18% продаж оплачиваются в последующих месяцах соответственно, оставшиеся 2% представляют безнадёжные к взысканию долги.

Планируемые расходы, связанные со сбытом продукции объединения находят своё отражение в приложении Д. Учитывается, что к затратам не текущего периода относятся расходы, оплаченные ранее или предстоящие к оплате в будущих периодах.

Исходя из запланированных объёмов продаж, составляется бюджет производства (приложение Е). Для соответствия требованиям установленных нормативов запас готовой продукции на конец периода принят равным 7% от продаж следующего месяца. Соответственно запас готовой продукции на начало периода равен конечному запасу предыдущего периода.

Исходя из количества тонн продукции, подлежащих изготовлению определяются прямые затраты на материалы (приложение Ж) и прямые затраты на оплату труда (приложение З). Данные прямых материалов, прямого труда на единицу продукции взяты из калькуляции себестоимости продукции, с учётом ожидаемой инфляции (1,5% в квартал).

В бюджете прямых затрат на материалы, при определении суммы затрат на закупку материалов, учитывается имеющийся запас материалов на начало периода и необходимый на конец периода. Для соответствия нормативам, рассчитанным на предприятии, предполагается, что запас материалов на конец периода составит 17% от потребности в материалах на следующий месяц.

На основании выше полученных данных и аналогично проведенному расчёту ожидаемых денежных средств от реализации продукции составляется график оплаты за приобретённые материалы (приложение И) и график погашения задолженности по заработной плате (приложение К).

Суммы остатка кредиторской задолженности за материалы, по оплате труда на конец периода взяты из баланса предприятия на конец отчетного периода.

Планируется погашение 34,5 млн. грн. (из 166,7 тыс. грн.) кредиторской задолженности за материалы в январе планируемого года. Исходя из установившихся правил на предприятии, предполагается, что 30% приобретённых материалов будет оплачено в том же месяце, а остальные 70% в последующем. Погашение задолженности по заработной плате осуществляется в полном объёме, но на месяц позже. При этом задолженность на конец периода исчисляется как сумма задолженности на начало периода и начислений, произведённых в данном периоде.

Бюджет общепроизводственных накладных расходов представлен в приложении Л. Он отражает все затраты основных производств и цехов предприятия.

Планируемые административные затраты включают в себя управленческий бюджет и бюджет общехозяйственных затрат (приложение М и приложение Н). Планирование бюджета административных и коммерческих расходов выполнено исходя из фактических данных этих видов расходов за отчетный год и с учётом планируемых изменений в прогнозируемом периоде. Заполнению прогнозного отчёта о прибылях и убытках (приложение О) предшествует расчёт себестоимости реализованной продукции. Формирование финансовых результатов предприятия на плановый период приведено в табл. 3.1.

Таблица 3.1.

Формирование финансовых результатов деятельности предприятия

Ухудшение показателя прибыльности объясняется тем, что для расчёта себестоимости продукции были приняты данные отчетного года с учётом ожидаемого уровня инфляции в прогнозируемом периоде, а объёмы производства продукции - с учётом роста объёмов производства в связи с планируемым повышением спроса на продукцию и с учётом цен, сложившихся на конец отчетного года. Наблюдается снижение рентабельности производства из-за высокого уровня себестоимости продукции.

Данные поступлений денежных средств от основной деятельности, т.е. от реализации продукции (товаров, работ, услуг) и все ожидаемые выплаты за прямой труд и материалы, общепроизводственные, коммерческие и управленческие расходы сводятся в прогноз отчёта о движении денежных средств по основной деятельности (приложение П). В итоге рассчитывается сальдо денежных средств.

Анализируя полученные данные можно сказать, что в течение прогнозируемого периода предприятие не будет испытывать дефицит в денежных средствах, и ему не нужно будет искать дополнительные источники финансирования (например, краткосрочные кредиты банка). В связи с тем, что в летний период прогнозируется снижение объёмов реализации продукции, то и величина остатка денежных средств так же снизится, но это не принесёт особых трудностей предприятию.

Необходимо отметить, что на протяжении всего прогнозируемого периода значение НДС будет отрицательным. Это связано с тем, что сумма налогового обязательства, возникающего при реализации продукции, будет меньше суммы налогового кредита, возникающего при закупке материалов, так как на протяжении прогнозируемого периода предприятие собирается реализовать большие объёмы продукции на экспорт (при экспорте продукции ставка НДС равна нулю).

3.4 Обоснование рекомендаций направленных на максимизацию прибыли предприятия

Разработанный финансовый план предприятия позволяет сделать вывод о том, что:

1) предприятие не будет испытывать дефицит в денежных средствах, поскольку остаток денежных средств предприятия в течение планового периода не снижается ниже отметки в 17431,65 тыс.грн.

Соответственно предприятие получит возможность погасить часть краткосрочных кредитов банка для минимизации финансовых расходов на оплату процентов и, соответственно, повышение прибыли.

С целью расчета суммы денежных средств, которые могут быть направлены на погашение краткосрочных кредитов банка определим минимальный и максимальный остаток денежных средств на счету предприятия, необходимый для нормального обеспечения операционной деятельности предприятия с использованием модели Миллера-Ора [14, с. 259]. Согласно данной модели остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов принимается в размере половины их резерва в отчетном периоде (при условии их неотрицательного значения);

б) оптимальный остаток денежных активов (ДА_опт) рассчитывается по формуле:

,

где Отда - сумма максимального отклонения денежных активов от среднего;

Рк - средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

СПкфв - ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде.

в) максимальный остаток денежных активов принимается в трехкратном размере от оптимального.

Соответственно оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде составит:

Средний остаток денежной наличности - 27635,17 тыс.грн.

Минимальный остаток денежных средств согласно финансовому плану (июль месяц) 17431,65 тыс.грн. Соответственно Отда=27635,17-17431,65=

= 10203,52 тыс.грн. Остаток денежных средств на конец периода не рассматривается поскольку он необходим для погашения налоговых задолженностей, расчетов с участниками и т.д.

Средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями принимается на уровне затрат на открытие счет банком (80 грн.) Ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде принимается на уровне минимальной процентной ставки по депозитам до востребования - 5% годовых. Соответственно оптимальный остаток денежных активов, по модели Миллера-Ора, принимается на уровне:

тыс. грн.

Соответственно, максимальный остаток денежных активов на счетах предприятия, достаточный для обеспечения нормальной операционной деятельности предприятия, не должен превышать (4999,12*3) 14997,37 тыс.грн.

Поскольку средний остаток денежных активов предприятия в плановом периоде превышает максимальный остаток на (27635,17-14997,37) существует возможность высвобождения в плановом периоде в среднем до 12637,8 тыс.грн денежных средств с направлением их на возврат краткосрочного кредита банка, или инвестирования их в техническое перевооружение предприятия.

Используя же пессимистический подход, т.е. принимая в расчет не средний остаток денежных средств, а их минимальный остаток размер высвобождения денежных активов в плановом периоде составит (17431,65-14997,37) 2434,28 тыс.грн.

В случае направления данных денежных средств на погашение краткосрочных кредитов банка предприятие сможет снизить свои финансовые расходы на уплату процентов по кредитам в сумме (2434,28*10,28%) 250,24 тыс.грн. Где 10,28% - это средняя расчетная ставка процента по кредитам в отчетном периоде.

2) жесткий контроль за выполнением основных бюджетных пропорций и затрат со стороны бюджетного комитеты и ЦФО позволит снизить уровень запасов предприятия.

Согласно финансового плана (приложение Ж) уровень запасов достаточный для обеспечения нормальной операционной деятельности на начало планового периода составляет 6997,15 тыс.грн. на конец периода 6591,04 тыс.грн. Желаемый уровень запасов готовой продукции, согласно финансового плана составляет 4463,43 тыс.грн. на конец планового периода (приложение Е).

Принимая на уровне отчетного периода объем незавершенного производства и товарные запасы на складах предприятия снижение общего уровня запасов может составить (39897,58-132572) 92674,42 тыс.грн. Учитывая постепенное снижение сверхнормативных запасов предприятия планируется сокращение их уровня в плановом периоде на 27 млн. грн. т.е на 30% от возможного уровня. Снижение уровня запасов позволит высвободить предприятию дополнительно свыше 27 млн. грн. денежных средств. С учетом средней рентабельности активов предприятия в отчетном периоде снижение альтернативных затрат составит (27*3,83%) 1034,1 тыс.грн.

Использование же данных высвобожденных денежных средств позволит полностью погасить задолженность по краткосрочным кредитам банков.

Таким образом, совокупный эффект, от рекомендованных инструментов управления прибылью предприятия, направленных на ее максимизацию, позволит полностью погасить задолженность по краткосрочным кредитам банков и увеличить прибыль (за счет сокращения финансовых расходов на оплату процентов) на (17555,0*10,28%) 1804,654 тыс.грн. Вложение же высвобожденных средств в программы технического перевооружения предприятия позволит получить дополнительно ((27+2,4)*5,58%) 1,64 млн. грн. прибыли. Где 5,58% - это рентабельность использования собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

В целом жесткое планирование финансовых результатов деятельности предприятия, с контролем выполнения данных планов, позволит предприятию отслеживать факторы оказывающие существенное влияние на прибыль предприятия и разрабатывать систему превентивных мероприятий направленных на реализацию резервов с целью ее максимизации. Высвобожденные денежные средства позволят снизить затраты предприятия, в финансовой сфере и могут быть инвестированы в техническое перевооружение предприятия с целью обеспечения его конкурентоспособности и дальнейшего увеличения прибыли.

Заключение

Проведеный анализ технико-экономических показателей показал некоторое ухудшение результатов хозяйственной деятельности ЗАО "Северодонец ...........