План работы
Мировой лесной рынок.
1) Международная торговля лесопромышленной продукцией.
2) Лесопильная промышленность. Развитие предложения и спроса.
3) Производство древесных плит. Развитие предложения и спроса.
4) Производство бумаги и картона. Развитие предложения и спроса.
Мировой рынок ссудного капитала.
1) Понятие и эволюция мирового рынка ссудных капиталов.
2) Структура мирового рынка ссудных капиталов.
Использование евро в международных расчетах.
1) Доллару не поздоровится.
2) Евро в мировых торговых потоках.
3) Переход к биполярной системе.
4) Развитие денежных функций евро как второй резервной валюты.
5) Заключение.
I. Мировой лесной рынок
Мировой рынок подвержен влиянию различных факторов. ФАО считает движущей силой спрос на лесопромышленную продукцию, зависящий главным образом от доходов. Т.е. спрос определяется на основе экономической активности (ВНП) и реальных цен. Другим лимитирующим фактором наряду с объёмом спроса на древесину и продукты её переработки являются экологические требования. Помимо экономического и экологического факторов на развитие мирового лесного рынка оказывает значительное влияние демографический. Так, например, прирост населения на 61% вызвал увеличение потребления древесного топлива на 70% с 1964 по 1994 гг.
При краткосрочном прогнозировании наибольший вес имеют сезонные колебания. Так в 2000 году конъюнктура мирового лесного рынка во втором и третьем кварталах оставалась вялой, в связи с тем, что покупатели опасались снижения к осени и предпочитали закупать сравнительно небольшие партии пиломатериалов выборочной спецификации с немедленной поставкой. Цены практически не менялись в течение первой половины года, однако в некоторых странах в последние недели отмечалось сезонное ослабление цен в связи со снижением активности в строительстве в период летних отпусков.
Существует ещё множество объективных и субъективных факторов влияющих на развитие мирового лесного рынка. Поэтому его анализ не является простой задачей. Мировой лесной рынок весьма подвижная многогранная система.
Мировые предложение и спрос на лесопромышленную продукцию.
1.) Международная торговля лесопромышленной продукцией
В большинстве стран лесная промышленность нацелена на обеспечение отечественных рынков, т.е. подавляющая часть продукции используется для удовлетворения внутренних потребностей страны. Кроме того, значительная часть экспорта идет в соседние страны.
Межконтинентальная торговля лесопромышленной продукцией составляет лишь малую долю в общем торговом обороте. Одна из причин узости мировой торговли заключается в том, что перевозка лесопромышленных продуктов обходится дорого из-за их крупных габаритов и массы. Поэтому особенно по части продукции низкого уровня переработки, такой как стандартные пиломатериалы и древесные плиты, а также газетная бумага, доля транспортных затрат в конечной цене продукта легко возрастает до внушительных размеров, делая продукты слишком дорогими по сравнению с подобными отечественными. Если заниматься экспортом, то дополнительным затратам должна быть найдена компенсация либо через низкую цену древесного сырья, либо через низкие производственные затраты. В отношении продукции глубокой переработки доля транспортных затрат не столь значительна. Лишь в отдельных странах производство продукции значительно превышает потребление на внутреннем рынке, и они экспортируют основную часть продукции. Такими странами являются, например, Канада, Финляндия и Швеция.
Доля экспорта в мировом выпуске лесопромышленной продукции за последние три десятилетия возросла. Лишь доля экспорта древесного сырья от объема производства осталась относительно ровной. А доля экспорта пиломатериалов, древесных плит и бумаги увеличивалась быстрее роста их производства. На сегодняшний день от общего объема их производства вывозится примерно 26 - 28 %.
Наряду с ростом экспортного производства в странах, специализирующихся на лесной промышленности, экспорт облегчился благодаря расширению свободы мировой торговли и повышению эффективности транспортных систем и маршрутов.
Доля продуктов химической переработки древесины в экспорте лесопромышленной продукции составляет 57 %, а продуктов механической обработки - 34 %. Доля древесного сырья составляет всего 9 % и это в основном поступающее в промышленность сырье в виде круглой древесины или щепы.
2.) Лесопильная промышленность. Развитие предложения и спроса
Подавляющая часть промышленного древесного сырья идет на производство пиломатериалов. Объем мирового выпуска пиломатериалов в 1994 году составил около 413 млн. м3.
· Древесная масса 13%
· Пиломатериалы 21 %
· Древесина 9%
· Типографская и писчая бумаги 18%
· Газетная бумага 7%
· Древесные плиты 13%
· Другие бумаги и картон 19%
Международная торговля пиломатериалами
От общего объема мирового производства пиломатериалов в 1994 году 108 млн. м3, т.е. более четверти объема, пошло на экспорт. Подавляющую часть этого объема (85 %) составили хвойные пиломатериалы, производимые в промышленно развитых странах умеренного пояса. Объем экспорта возрастал равномерно, не считая небольшого спада в начале 1990-х годов. Доля экспорта в мировом выпуске пиломатериалов также возрастала. В 1975 году экспортировалось лишь 13 % от общего объема выпуска, в 1985 уже 18 %. Канада превосходит другие страны по экспорту пиломатериалов. Объем ее экспорта более чем в четыре раза больше, чем следующей за ней Швеции. Доля Канады в экспорте хвойных пиломатериалов традиционно составляет около 50 %.
Одна провинция Британская Колумбия дает треть экспорта хвойных пиломатериалов. Больше всего (37 млн. м3, или 80 %) продукции вывозится в США. В последние годы экспорт увеличился в связи с сокращением производства в США. Канада традиционно торгует и на европейских рынках. Объемы ее экспорта сильно колебались в зависимости от уровня цен и спроса на рынках США. Канадский экспорт в Европу сдерживается новыми правилами ЕС, согласно которым ввоз в Европу не высушенных пиломатериалов запрещен. Не все лесозаводы располагают мощностями для сушки. Кроме того, дороговизна сушки поднимает цену материалов. Долгая дорога, с другой стороны, ослабляет конкурентоспособность канадских пиломатериалов по сравнению со скандинавскими. Все более важным рынком сбыта становится Япония. Поставки из Канады в Японию удвоились в 1990-х годах и в 1994 году составили 5,4 млн. м3.
3.) Производство древесных плит. Развитие предложения и спроса
В 1994 году в мире выпускалось около 142 млн. м3 древесных плит, из которых 2/3 производилось в промышленно развитых и 1/3 - в развивающихся странах.
Шпон и фанера изготавливаются из хвойных и лиственных древесных пород. К стружечным плитам относится большая группа обычных стружечных плит и структурно ориентированные плиты OSB (Oriented Strand Board). Плиты с ориентированными волокнами отличаются от прочих стружечных плит прочностью.
К волокнистым плитам относятся пористые и твердые плиты мокрого прессования и полутвердые сухого прессования плиты MDF (Medium Density Fiberboard).
В течение последних 30 лет производство древесных плит расширялось быстрее, чем пиломатериалов. Если взять период с 1965 по 1990 год, или до распада СССР, то выпуск пиломатериалов вырос примерно на 30 %, а выпуск древесных плит - даже на 160 %. Пиломатериалы все шире замещаются плитами во многих объектах применения:
· Фанера 34%
· Древесноволокнистая плита 14%
· Древесностружечная плита 37%
· Шпон 15%
Крупнейшие страны-производители древесных плит в 1994 г.
В Германии выпуск древесных плит происходил довольно равномерно с начала 1970-х годов. Германия известна прежде всего как производитель основных древесных плит: там производится третья часть всего объема плит, выпускаемых в Европе. Фанерная промышленность Японии пострадала сильнее всего в результате прекращения вывоза сырья из Индонезии. Выпуск фанеры в стране сократился почти наполовину от уровня лучших лет конца 1970-х.
Производство стружечных и волокнистых плит несколько возросло, но это не остановило общий спад производства древесных плит.
Международная торговля древесными плитами
Объем экспорта древесных плит составил в 1994 году 38 млн. м3. Почти половина объема приходилась на фанеру, и более трети составляли стружечные плиты. Экспорт увеличивался равномерно быстрее производства, и его доля значительно возросла с 1980-х годов. На сегодняшний день она составляет 27% от объема производства, тогда как в 1960-х и 70-х годах экспорт составлял порядка 12-15%. Увеличение доли экспорта объясняется главным образом ростом экспорта Индонезии и Канады.
На порядок больше других экспортирует древесных плит Индонезия.
Несмотря на большое население страны (180 млн.), платежеспособные покупатели находятся за ее пределами, и до 80 % плит отправляется на экспорт. Экспорт возрастал равномерно быстро. Еще в 1980 году Индонезия была не заметна на мировых рынках, ее объем составлял около 0,2 млн. м3.
4.) Производство бумаги и картона. Развитие предложения и спроса
Общий выпуск бумаги и картона в 1994 году составил около 270 млн. тонн.
· Газетная бумага 13%
· Типографская и писчая 31%
· Гигиеническая 6%
· Упаковочная бумага/картон 44%
· Прочая бумага/картон 6%
Выпуск бумаги и картона в течение последних тридцати лет постоянно увеличивался. Небольшой спад наблюдался в 1975 году в период снижения конъюнктуры, вызванного энергетическим кризисом, и в 1982 году, но общее направление было весьма прямолинейным. Выпуск бумаги и картона увеличивался быстрее, чем производство древесной массы. Это объясняется расширением применения различных наполнителей и покрытий. Прогнозы ФАО развития потребления указывают на дальнейший равномерный рост производства.
Объемы прироста производства в Северной и Центральной Америке и в Европе были почти одинаковыми. Благодаря бурному экономическому развитию за последнее десятилетие Азия достигла европейского уровня производства. Согласно прогнозам, потребление в Азии будет увеличиваться быстрее, чем на других континентах, и в 2010 году обгонит уровень Северной и Центральной Америки. Прирост объемов в Африке, Южной Америке и Океании был небольшой по сравнению с другими континентами, хотя рост был относительно более быстрым, чем в Европе и Америке. Прирост объемов на территории бывшего СССР обернулся спадом в результате его распада. В США выпуск бумаги и картона равномерно возрастал и на сегодня составляет 30 % от мирового объема. Значительная часть продукции относится к группе "прочие бумаги и картоны", которая включает, прежде всего, хозяйственные, гигиенические, оберточные и упаковочные бумаги и картоны. США является также крупнейшим производителем типографской и писчей бумаги.
Мировое развитие производства бумаги и картона по континентам в период 1965-1994 гг. и прогноз потребления на 2010 г. В Японии, несмотря на некоторые спады, развитие производства также носит равномерный характер. Китай является заметным производителем бумаги и картона, но производство древесной массы составляет лишь около 1,7 млн. т. Большая часть бумаги там изготавливается на иной основе, не из древесного волокна. В 1994 году было выпущено около 18 млн. тонн целлюлозы на недревесной основе, что составило 85 % мирового объема выпуска такой массы. Газетной бумаги больше всего производится в Канаде.
Международная торговля бумагой и картоном
В 1994 году было экспортировано около 73 млн. т бумаги и картона, или 27 % от объема мирового выпуска. Увеличение экспорта возрастает вслед за ростом производства и весьма равномерно опережает его по темпам, не считая 1975 года. В экспорте доля газетной бумаги составляла 24 %, типографской и писчей - 35 % и 41 % прочей бумаги и картона.
Основные торговые сделки совершаются между промышленно развитыми странами. Доля развивающихся стран в экспорте составляет лишь 10 %. В экспорте газетной бумаги с большим отрывом лидирует Канада. Ее доля в мировом экспорте газетной бумаги составляет более половины. Преобладающая часть бумаги поставляется в США, хотя крупным покупателем является и Великобритания. Финляндия лидирует в экспорте типографской и писчей бумаг и ее доля в мировом объеме экспорта этой продукции составляет пятую часть.
Крупнейшие страны-производители бумаги и картона в 1994 году
Основная часть финской бумаги отправляется в Центральную Европу. Швеция и США известны как значительные экспортеры прочих бумаг и картонов, а именно: упаковочных, гигиенических и хозяйственных бумаг. Подавляющая часть шведского экспорта направляется в Центральную Европу. США больше всего вывозит продукции в Канаду, но также все больше в Азию, особенно в Китай, Гонконг и Японию.
В импорте ведущие места занимают западные промышленно развитые страны. США ввозит большую часть своего импорта в виде газетной бумаги из Канады. США экспортирует главным образом продукцию, относящуюся к категории "прочие бумаги и картон" и импортирует газетную бумагу. Германия вывозит и ввозит почти равные объемы различных сортов бумаги. Расположение страны в центре европейской экономической зоны объясняет отчасти активность зарубежных сделок. Германия, Великобритания и Франция получают значительную часть своего импорта из Северных стран.
Заключение
В связи с набирающим темпы прогрессом ФАО делает следующий прогноз развития мирового лесного рынка. В глобальном масштабе в мире будет складываться ситуация превышения предложения над спросом по многим видам продукции в целом и в частности лесоматериалов:
1. Перепроизводство лесоматериалов в Европе к 2010 году ожидается достичь порядка 2млн. тонн м3 при производстве древесины хвойных пород, превышающим спрос;
2. Азия останется единственным регионом, для которого будет характерен явный дефицит предложения - к 2010 году он достигнет 20 млн. тонн м3 пиловочника, однако, вероятно, будет наблюдаться постепенное возрастание удовлетворения дефицита за счет стран Тихоокеанского региона;
3. В отношении лесоматериалов для следующего десятилетия будет характерно следующее:
· значительное увеличение объемов выращивания древесины (главным образом сосны, эвкалипта на плантациях в Южной Америке и Новой Зеландии;
· увеличение перепроизводства лесоматериалов в Северной Америке на 13 млн. тонн м3, общий объем, которого достигнет 28 млн. тонн м3.
II. Мировой рынок ссудного капитала
1.) Понятие и эволюция мирового рынка ссудных капиталов
Мировой рынок ссудных капиталов -- это рынок, на котором осуществляются международные кредитные операции, или международный рынок ссудных капиталов. Он включает:
а) рынок «иностранных кредитов и займов», охватывающий международные операции на национальных рынках ссудных капиталов (ссудо-заемные операции с нерезидентами на национальном рынке);
б) евровалютный рынок, или еврорынок, на котором совершаются безналичные депозитно-ссудные операции в иностранных валютах за пределами стран -- эмитентов этих валют, т.е. в евровалютах. Поскольку евровалютные операции на международном рынке ссудных капиталов преобладают (по некоторым оценкам, на них приходится 70--90% всех международных кредитных операций), то термин «еврорынок» нередко используют в качестве синонима международного рынка ссудных капиталов.
Эволюция мирового рынка ссудных капиталов отражает динамику процесса интернационализации хозяйственной жизни. На первом этапе, на домонополистической стадии развития, мировой рынок ссудных капиталов, по существу, представлял собой совокупность разобщенных национальных рынков ссудных капиталов.
На втором этапе, в эпоху империализма, по мере интернационализации хозяйственных связей и развития международного кредита формируется международный рынок ссудных капиталов. Вначале он был представлен только международными операциями на национальных рынках. Постепенно крупнейшие из этих рынков (в Лондоне, Париже, Нью-Йорке) превращаются в мировые финансовые центры, операции которых формируют второй сектор международного рынка, относительно не зависимый от национальных рынков. Эти центры получили название «оффшор» (от англ. off-shore -- находящийся на расстоянии от берега, вне территории страны). Мировые финансовые центры, в которых сосредоточены банки и другие кредитно-финансовые институты, совершающие международные кредитные операции, сделки с золотом и иностранной валютой, стали организационными центрами международного рынка ссудных капиталов.
На третьем этапе -- в период мирового экономического кризиса 1929--1933 гг., последовавшей за ним депрессии и Второй мировой войны -- произошло сокращение объема внешней торговли и международных операций как на национальных рынках, так и в мировых финансовых центрах.
Следующий этап развития мирового рынка ссудных капиталов связан с возникновением в конце 50-х гг. еврорынка. В условиях строгих валютных ограничений и существенных различий между национальными рынками ссудных капиталов развитие международного финансового капитала требовало появления единого, унифицированного рынка, свободного от национального государственного регулирования. Таким рынком и стал еврорынок. Он являлся своего рода изолированным посредником между национальными рынками, операции которого не регулировались национальными государственными органами. В этот период механизм функционирования еврорынка существенно отличался от национальных кредитных механизмов.
Развитие еврорынка "первоначально происходило в форме рынка евродолларов (т.е. долларов, депонированных в банках за пределами США и используемых для кредитных операций). Со второй половины 60-х гг. операции еврорынка распространились и на другие валюты: появились евромарки, евростерлинги, еврофранки.
Еврорынок возник в Европе в крупнейших мировых финансовых центрах: Лондоне, Цюрихе, Париже. Этим и объясняется приставка «евро» в его названии. Но уже в 60-е гг. появился рынок латиноамериканских долларов, рынок азиавалют, а с 70-х гг. -- рынок ближневосточных долларов. Приставка «евро» потеряла свой первоначальный географический оттенок и стала указывать лишь на иностранный характер валюты по отношению к месту совершения кредитных операций. Термин «евровалюта» относится к средствам не только в Западной Европе, но и за се пределами.
Современный этап развития мирового рынка ссудных капиталов начался с 80-х гг., когда углубление процессов интернационализации и интеграции привело к ослаблению или отмене валютных ограничений на национальных рынках ссудных капиталов, к унификации национальных кредитных механизмов и значительному уменьшению различий между национальными рынками и еврорынком. Обособленность еврорынка от национальных рынков заменяется постепенно их переплетением, интегрированием в единый мировой рынок ссудных капиталов.
2.) Структура мирового рынка ссудных капиталов
Различают институциональную и операционную структуры мирового рынка ссудных капиталов.
Институциональная структура включает официальные институты (центральные банки, международные финансово-кредитные организации), частные финансово-кредитные учреждения (коммерческие банки, страховые компании, пенсионные фонды), биржи, фирмы. Ведущую роль играют транснациональные банки и корпорации.
В зависимости от сроков движения ссудного капитала международный рынок распадается на три сектора: мировой денежный рынок, рынок средне- и долгосрочных иностранных и еврокредитов и финансовый рынок.
Мировой денежный рынок -- это рынок краткосрочных иностранных и еврокредитов сроком от одного дня до года. Здесь преобладают межбанковские ссуды, или межбанковские депозиты (помещение банками депозитов на счета других банков), депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.
Резкое увеличение объема операций второго сектора мирового рынка в 70-х гг. было связано с развитием техники ролловерных кредитов (краткосрочных периодически возобновляемых кредитов по «плавающей» ставке). Этот рынок нередко называют рынком синдицированных, или консорциальных, кредитов, поскольку кредиты предоставляют преимущественно банковские синдикаты или консорциумы (обычно из 50--60 банков и больше).
Мировой финансовый рынок -- рынок облигационных займов начал формироваться во второй половине 60-х гг. С его появлением на мировом рынке ссудных капиталов стали функционировать два параллельных рынка: рынок традиционных иностранных займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами на национальных рынках, и рынок еврозаймов, размещаемых на еврорынке. К началу 90-х гг. на еврозаймы приходилось около 80% обшей суммы международных займов. Главная особенность еврозаймов состоит в том, что для кредиторов, а часто и для заемщиков валюта займа является иностранной. Например, заем в японских иенах размещается в Великобритании, США, Другое отличие -- традиционные иностранные займы выпускаются нерезидентами на национальном рынке одной страны, еврозаймы размещаются одновременно на рынках нескольких стран.
Еврооблигации обычно выпускаются сроком от 7 до 15 лет, в 80-е годы появились облигации сроком до 30 и даже 40 лет. Основные заемщики -- правительства, международные организации, транснациональные корпорации (ТНК), местные органы власти, государственные учреждения.
Еврозаймы обычно выпускаются с помощью крупных банков, организующих для их выпуска международные консорциумы и синдикаты. К участию в консорциумах банки привлекают различные кредитно-финансовые институты: пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании.
На мировом финансовом рынке функционируют облигации разного типа:
1. обычные, или «прямые»;
2. с «плавающей» процентной ставкой;
3. с нулевым процентом (купоном);
4. конвертируемые облигации;
5. облигации с опционом.
Более 60% представляют обычные, так называемые прямые облигации, по которым владельцу выплачивается фиксированный процент (как правило, годовыми купонами) на весь срок займа.
Ставка и соответственно доход по облигациям с «плавающей» ставкой колеблются в зависимости от изменения рыночного процента. Подобно «плавающей» ставке по ролловерным кредитам «плавающая» ставка по облигациям базируется преимущественно на ставке либор (ставка процента при предложении кредитов в межбанковских операциях в Лондоне). Разновидностью облигаций с изменяющейся ставкой являются облигации с индексированным процентом. Процент, или купон, по таким облигациям привязан не к изменению ставки процента на рынке капиталов, а к индексу цен на определенные товары. По соглашению о займе фиксируется определенный процент по облигации, который должен меняться в соответствии с изменением цен на тот или иной товар (например, нефть или золото).
Большую популярность в 80-е гг. получили облигации, представляющие собой как бы гибрид различных видов облигаций. Например, при достижении «плавающей» ставкой по облигации определенного уровня она замораживается, и облигация начинает приносить фиксированный доход. Или такой гибрид -- облигации с фиксированными ставками, уровень которых увеличивается, скажем, в течение первых пяти лет после выпуска ежегодно на один процентный пункт до достижения определенного максимума.
Облигации с нулевым купоном (бескупонные) позволяют держателям получать доход не ежегодно, а лишь один раз, при выкупе облигаций. Процент по облигациям, по существу, учитывается при установлении эмиссионного курса, т.е. курса, по которому выпускаются облигации. Эмиссионная цена может составлять всего 30--40% от номинала. Так как погашение облигации осуществляется по номиналу, при погашении держатель облигации получает доход в размере разницы между эмиссионным и номинальным курсами. Такие займы привлекательны тем, что позволяют инвесторам избежать уплаты налога на доход от облигаций.
Конвертируемые облигации получили большое распространение в 80-е гг. Они приносят держателю меньший доход по сравнению с «прямыми», но зато дают ему право через определенное время обменять их на акции компании-заемщика в случае, если дивиденды по акциям окажутся выше, чем проценты по облигациям.
Другая новинка, появившаяся на рынке еврооблигаций в 80-х гг., -- облигации с опционом, т.е. с правом выбора инвестором различных вариантов сделки. Так, был выпущен заем, который позволял держателю купить одну тройскую унцию золота по заранее установленной цене. Если цена на золото на рынке поднималась выше установленной цены, то покупка таких облигаций представляла интерес. Другие облигации с опционом дают возможность обменивать один вид ценной бумаги на другой. Например, облигацию -- на акцию, облигацию с «плавающей» ставкой -- на облигацию с фиксированной ставкой.
Введение различных видов облигаций, безусловно, повышает их привлекательность для инвесторов-кредиторов. Привлечению средств на рынок еврозаймов содействует также предоставление заемщиками разнообразных условий выпуска ценных бумаг, например, продажа облигаций в рассрочку. Покупатель может заплатить первоначально лишь часть курсовой стоимости облигаций, а оставшуюся сумму внести спустя определенное время.
Проявлением «секьюритизации», захватившей мировой рынок ссудных капиталов в середине 80-х гг., стали резкое повышение удельного веса операций с облигациями и сокращение доли банковского кредитования.
С конца 70-х гг. на рынке получили распространение евроноты -- ценные бумаги, выпускаемые корпорациями сроком на 3--6 месяцев по «плавающей» ставке. Хотя это и краткосрочные бумаги, они используются для предоставления средне- и долгосрочного кредитов. Банки заключают соглашения с фирмами-заемщиками с обязательством в течение ряда лет (5--10) приобретать у них евроноты по мере окончания срока предыдущего выпуска. Купленные евроноты банки перепродают на вторичном рынке.
Международные финансовые центры (МФЦ) в развивающихся странах, в частности, на Багамских и Каймановых островах, в Панаме, Сингапуре, Гонконге и др., -- относительно новое явление, появившееся в послевоенный период в международной валютно-кредитной сфере.
Формирование и бурный рост МФЦ в развивающихся странах -- закономерный этап в развитии международного рынка ссудных капиталов. Страны «третьего мира» все сильнее врастают в структуру мирового капиталистического хозяйства и международного разделения труда.
Помимо крупнейших транснациональных банков промышленно развитых стран в развивающихся странах активно рширяет свою деятельность по обслуживанию международного бизнеса и национальный банковский капитал. Спрос и предложение на ссудный капитал в Латинской Америке, Юго-Восточной Азии и на Ближнем Востоке привели к развитию в этих районах вненациональных региональных рынков капитала. Благодаря их появлению еврорынок приобрел подлинно глобальный характер. Он включает центры как промышленно развитых стран, так и развивающихся государств и состоит из взаимодополняющих и взаимозаменяющих друг друга междуна¬родных финансовых комплексов.
Однако уже в 70-е гг. между финансовыми центрами начала складываться специализация по видам международной кредитно-финансовой деятельности. Так, в рамках Западной Европы Лондон известен прежде всего рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Цюрих выполняет роль «убежища» для международных капиталов, рынка золота. Люксембург выделяется своей фондовой биржей и как центр долгосрочных займов и т.д.
Вступление России на путь рыночных преобразований выявило острую потребность во внешних источниках финансирования. Поступления внешних финансовых ресурсов в Российской Федерации определяются: размерами официальной помощи Запада; гарантиями, предоставляемыми западными правительствами частным инвесторам на основе межправительственных и многосторонних соглашений; кредитами международных организаций. Ближайшие потребности и «иностранной» валюте будут определяться необходимостью финансирования дефицита платежного баланса по текущим операциям. Приведенные данные показывают различие между согласованным «пакетом помощи» и реально полученным содействием. Вначале 90-х определилась структура «пакета помощи» России, включающая три основных компонента: официальные кредиты; кредиты международных экономических организаций; льготы в отношении платежей в счет внешней задолженности. Двусторонние официальные кредиты используются для финансирования критического импорта; долгосрочные кредиты МБРР и МВФ идут на программы структурной перестройки; кредиты МВФ -- на поддержку платежного баланса, а отсрочка платежей отвечает интересам стабилизации экономики. Наиболее ощутимо финансовое содействие России проявилось в предоставлении уступок и льгот в отношении платежей в счет внешней задолженности. Кредиты МБРР, ЕБРР и других организаций фактически были использованы на 10% в силу неотработанности процедуры и механизмов в использовании кредитных возможностей.
Опыт предоставления и использования «пакета помощи» России показывает, что пока страна недостаточно четко вписывается в сложившийся международный валютно-финансовый и кредитный механизмы. Современная система платежных и кредитных отношений между странами-заемщиками и странами-кредиторами имеет сложившуюся и устоявшуюся структуру (получение и погашение кредитов международным организациям, правительствам, коммерческим банкам, частным фирмам), в которой все элементы взаимосвязаны. Связующим звеном выступают стабилизационные программы МВФ и предоставляемые им резервные кредиты. Структурные кредиты МБРР идут в одной связке с кредитами МВФ, решая проблемы на отраслевом уровне. Для ЕБРР выполнение страной стабилизационной программы МВФ принимается во внимание при разработке кредитной политики. Органы официального кредитования западных стран также увязывают свою деятельность с выполнением страной-заемщиком своих обязательств перед фондом. В равной мере процесс переоформления внешней задолженности в рамках Парижского и Лондонского клубов также зависит от соглашений страны и МВФ.
Важно подчеркнуть, что какие бы льготы в области погашения внешней задолженности ни открывались перед Россией, все они в конечном счете ведут к увеличению внешнего долга. В нынешних условиях основной задачей является отработка эффективного механизма использования полученных фондов.
Не менее значительными представляются потребности России в привлечении иностранных частных инвестиций для достижения макроэкономической стабильности, проведения структурных преобразований на уровне предприятий и организаций.
Для определения современного рынка капиталов необходимо обратиться к понятию ссудного капитала как экономической категории. Ссудный капитал - это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности. Формой движения ссудного капитала является кредит.
Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:
- амортизационный фонд предприятий, предназначенный для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;
- часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;
- денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;
- прибыль, идущая на обновление и расширение производства;
- денежные доходы и сбережения всех слоев населения;
- денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального и местных банков.
За последние 20-30 лет в качестве источника ссудного капитала все активнее используются сбережения населения, особенно трудящихся слоев. Эта тенденция характерна для США, Англии, Канады, Германии, Франции, Италии, Японии и других стран. Как правило, сбережения населения воплощаются в банковских вкладах, резервах пенсионных фондов, страховых компаний, а также в покупке различных ценных бумаг.
Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным и институциональным.
По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года, и непосредственно рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).
По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев: кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов) и рынка ценных бумаг. Последний в свою очередь разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг, биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги, и внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называется уличным.
Временной и функционально-институциональный признаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран. Вместе с тем о состоянии национального рынка судят по институциональному признаку, т.е. по наличию двух основных ярусов: кредитной системы и рынка ценных бумаг.
Наиболее развитыми являются рынки капиталов США, стран Западной Европы и Японии. В этих странах существуют разветвленные, гибкие рынки капиталов с хорошо развитыми двумя основными ярусами и разветвленной сетью различных кредитно-финансовых институтов. В то же время рынок капитала в США находится в привилегированном положении, поскольку указанные характеристики в нем представлены значительно.
Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в системе капиталистического хозяйства, а также задачами по воспроизводству капиталистических производственных отношений.
Следует выделить пять основных функций рынка ссудных капиталов:
· обслуживание товарного обращения через кредит;
· аккумуляция денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов;
· трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства. Эти три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах в послевоенный период;
· к четвертой функции следует отнести обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов (учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотечное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма). Во всех четырех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала;
· пятая функция - ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп. Указанные функции рынка ссудных капиталов направлены на поддержание капиталистического способа производства, обеспечение функционирования экономической системы государственно-монополистического капитализма.
Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие капиталистического общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения.
Мировой рынок ссудных капиталов (МРСК) возник на базе национальных рынков, взаимодействует с ними, но имеет ряд отличий. В их числе: огромные масштабы операций; отсутствие географических границ; круглосуточное проведение операций попеременно в разных странах по мере смены часового пояса; использование свободно конвертируемых валют ведущих стран, отчасти международных валютных единиц; основные участники - банки и корпорации с высоким суверенным рейтингом в государстве; этот рынок доступен в основном первоклассным заемщикам или заемщикам, имеющим солидную гарантию; диверсификация сегментов рынка, банковских продуктов и инструментов сделок. Традиционно различались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок, рынок евровалют) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов, еврорынок), включающий и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Это разграничение постепенно утрачивает свое значение, т.к. постоянно происходит взаимный перелив капиталов и усиливается секьюритизация - замещение банковских кредитов эмиссией ценных бумаг. Мировой рынок ссудных капиталов отличается универсальностью сделок. На нем осуществляются депозитные, кредитные, валютные, расчетные, фондовые, гарантийные операции, обслуживающие движение ссудного капитала от кредиторов к заемщикам. Для МРСК характерна упрощенная стандартизированная процедура совершения операций и высокая степень информационных технологий, безбумажных операций на базе использования новейших ЭВМ и СВИФТ. Операции совершаются через компьютерные сети по телефону, факсу с обменом в тот же день подтверждением, которое служит единственным документом, напр., на евровалютном рынке. Специфика процентных ставок на МРСК заключается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам. С 60-х гг. на МРСК преобладают плавающие процентные ставки, пересматриваемые через соглас. интервалы времени (3-6 мес.) в зависимости от рыночной конъюнктуры. Сложившийся и круглосуточно действующий механизм МРСК служит средством управления мировыми финанс. потоками. На мониторах специальных информац. агентств в режиме реального времени отражаются рыночные цены, котировки валют, процентные ставки и др. валютно-финансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок и международного кредита независимо от места проведения операций. В соответствии с этой информацией участники МРСК корректируют тактику и стратегию своих операций с целью повышения эффективности деятельности. С 80-х гг. происходит активная перестройка МРСК. Расширяется круг участников. Меняется характер их деятельности. Используются новые финансовые инструменты, дополняя традиц. финанс. документы - тратты, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Важной сферой деятельности МРСК стали консалтинговые услуги. Участие нац. рынков ссудного капитала в операциях МРСК определяется рядом факторов: местом страны во всемирном хозяйстве и ее валютно-экономическим положением; наличием развитой банковской системы и фондовой биржи; умеренностью налогообложения; льготностью валютного законодательства, разрешающего доступ иностранных инвесторов на нац. рынок; удобным географическим положением, относительной политической стабильностью и др. Перечисленные факторы ограничивают круг нац. рынков (в т.ч. России), выполняющих междунар. операции. В результате конкуренции эти операции сконцентрировались в мировых финансовых центрах, офшорных зонах. МРСК играет двоякую роль. С одной стороны, аккумуляция и перераспределение денежных капиталов в междунар. масштабе стимулируют экономическое развитие, глобализацию мирохозяйственных связей. С др., деятельность МРСК способствует обострению противоречий процесса воспроизводства и нестабильности экономики Чрезмерный приток из-за рубежа ссудного капитала или «бегство» капитала противоречат нац. интересам страны. МРСК находится вне сферы национального и межгосударственного контроля. Это способствует неконтролируемому движению огромных масс ссудного капитала, вызывающему незаконное вторжение «горячих» денег на нац. рынки ссудных капиталов или утечку капиталов из страны. С 70-х гг. мировое сообщество и междунар. финансовые институты принимают меры по введению частичного контроля за деятельностью МРСК путем повышения ответственности банков за свои междунар. операции. Однако требование предоставления банками консолидируемой отчетности по междунар. операциям наталкивается на различия стандартов бухгалтерских счетов в разных странах, национального банковского законодательства, а также на банковскую тайну. Попытки регулирования МРСК направлены на координацию деятельности нац. банков на этих рынках.
ІІІ. Использование евро в международных расчетах
Европейский Союз объединяет 15 европейских стран с целью обеспечения мира и процветания их граждан в рамках все более тесного объединения на основе общих экономических, политических и социальных целей.
Страны Союза твердо привержены сбалансированному и устойчивому социальному и экономическому прогрессу. В частности, это достигается путем создания пространства без внутренних границ, укрепления экономической и социальной интеграции и учреждения экономического и валютного союза. Создание единого рынка для более чем 370 миллионов европейцев обеспечивает свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала. Европейский валютный союз устранил границы для денежного обращения и вместо множества национальных валют появилась единая денежная единица - евро. Впервые страны-участницы соединили такие основные экономические элементы, как денежная политика и валютные курсы. Европейский центральный банк и национальные центральные банки преобразовались в Систему центральных банков Европы, главнейшая цель которой - сохранение и поддержание стабильности денежной единицы.
Единый и сопоставимый масштаб цен позволяет легко ориентироваться на всем евро-пространстве, избегая обменных операций. Но главная надежда, которую связывают европейские политики и экономисты с евро - та, что новая валюта приобретет статус резервной и потеснит на международном валютном рынке американский доллар. Экономический потенциал стран, объединяющих свои денежные системы, позволяет это сделать.
1) Доллару не поздоровится
«РБК. 28.10.2000, Нью-Йорк. Ирак продолжает политику отказа от доллара в качестве валюты для международных расчетов, выражая таким образом свою антиизраильскую и антиамериканскую позицию и переходит на евро. Как заявил представитель Ирака в ООН, с 1 ноября Багдад начнет подписывать в евро контракты с покупателями нефти, несмотря на призыв ООН "повременить с глобальным переходом на новую валюту".
Ирак, который экспортирует 2,2 млн. баррелей нефти в день, пригрозил даже полностью остановить поставки с 1 ноября, если его требование об открытии нефтяного счета в евро не будет удовлетворено, сообщает американское бюро РБК». Настоящую мину замедленного действия заложил в систему международных финансов лишь одним своим заявлением президент России Владимир Путин.
Отвечая на вопросы журналистов, он пообещал, что Россия "сделает все, что от нее зависит, для того чтобы общеевропейская валюта - евро - укрепилась". Конечно же, как сообщают очевидцы, вопрос этот был для президента неожиданным, ответ заранее явно не готовился, но был тем не менее достаточно четким. Владимир Путин вовсе не собирался последовать политике Ирака, отказавшегося от обслуживания своих операций в долларах. Однако сами слова поддержки в отношении единой европейской валюты, могут оказаться той последней каплей, которая изменит отношение международных инвесторов к стабильности американской валюты. Что может сделать Россия для поддержания евро? Например, сделать единую европейскую валюту расчетной единицей по увеличившимся поставкам в Европу энергоносителей (а именно об этом Путин говорил в Париже с лидерами Евросоюза). Это, конечно, увеличит долю евро в международных расчетах, но незначительно. Дело в том, что в настоящее время более 90% всех торговых операций в мире совершаются в долларах США. И даже если Россия полностью перейдет на расчеты со всеми европейскими компаниями в евро, существенно поколебать колосс международных финансов - доллар - она не сможет. Однако если евро начнет вытеснять доллар как расчетную единицу не только в торговле Европейского союза с Ираком, Россией, но и с другими странами, североамериканской валюте будет нанесен существенный удар. Стоит только вспомнить, что творилось в банковских кругах Тихоокеанского региона в разгар валютного кризиса 1997-1999 года. В качестве одной из страховочных мер против повторения кризиса весьма всерьез обсуждалась новая стратегия формирования валютных запасов по крайней мере двух стран - Японии и Китая (304 и 157 млрд. долларов соответственно, не считая 96 млрд. у китайского формально Гонконга). Предполагалось сбросить часть долларов и довести пакет евро в этих запасах до 30, 40 и так далее процентов при росте в резервах также иенового компонента. Если значительная доля расчетов перейдет в евро, курс доллара начнет снижаться. С одной стороны, это увеличит спрос в мире на американские товары, цены на которые будут снижаться. Однако с другой стороны, нестабильность доллара может привести к тому, что постепенно и другие страны, а не только инициаторы, будут выводить американскую валюту из своих операций. С 1 января 2002 года евро, который пока ходит только в безбумажной форме, появится в виде купюр. И тогда в процесс замещения доллара в международных расчетах могут включиться не только компании и банки, но и физические лица, предпочитающие сейчас хранить свои сбережения в стабильной валюте США.
2) Евро в мировых торговых потоках
За простой, казалось бы, формулировкой пересмотра валютных условий внешнеторговых контрактов, заключаемых участниками мировых товарных рынков, скрывается вся суть принципиальных споров деловых кругов относительно потенциальной роли единой европейской валюты как основного международного средства платежа в торговых потоках. Ни для кого не секрет, что в основе, ставшей уже легендой, проблемы обменных курсов национальных европейских валют, устранение нестабильности которых было одним из главных аргументов за введение евро, выступало то обстоятельство, что большая часть товарных потоков приходится на взаимную торговлю самих европейских стран, рынки которых носят открытый характер, и, по данным международной статистики, доля импорта в ВВП отдельных стран составляет от 30% до 80%.
Стратегический расчет Европы в отношении валютной интеграции очевиден: прекращение девальваций и благо ...........
Страницы: [1] | 2 |
|
