1. Сущность недвижимого имущества. Классификация. Рынок недвижимости

1.1. Понятие недвижимого имущества (НИ)

1.2. Классификация НИ

1.3. Рынок недвижимости (РН)

1.4. Сегменты рынка недвижимости

1.5. Профессиональные участники рынка недвижимости

1.6. Государственная регистрация НИ

2. Теоретические основы оценки недвижимости

2.1. Основные понятия и оценочные категории

2.2. Факторы, влияющие на уровень стоимости

2.3. Основные принципы оценки объектов недвижимости

3. Методы оценки недвижимости

3.1. Затратный подход.

3.2. Доходный подход.

3.3. Рыночный подход (сравнительный анализ продаж (САП))

4. Ипотека и ипотечное кредитование.

4.1. История ипотеки.

4.2. Основные понятия.

4.3. Оценка эффективности привлечения заемного капитала

4.4. Правила получения ипотечного кредита.

4.5. Особенности ипотеки предприятия.

4.6. Мировой опыт ипотечного кредитования.

4.7. Состояние и развитие ипотеки в РФ

4.8. Экономическое обеспечение и эффективность системы

5. Система управления недвижимостью

5.1. Понятие управления недвижимостью

5.2. Механизм управления недвижимостью

5.3. Основные подходы к управлению недвижимостью

5.4. Принципы управления недвижимостью

6. Методы определения эффективности недвижимости на разных стадиях ее создания и функционирования

6.1. Технико-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ показатели, характеризующие инвестиционный проект

6.2. Основные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

6.3. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта на предпроектной стадии

6.4. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта на стадии рабочего проектирования.

6.5. Оценка эффективности инвестиционных программ по территориям жилых застроек

6.6. Пути повышения технико-экономической эффективности объектов жилищно-гражданского назначения

7. Разработка бизнес-плана в градостроительстве

7.1. Маркетинговые исследования

7.2. Организационно-финансовый механизм реализации бизнес-плана в градостроительстве

7.3. Прогнозирование затрат

7.4. Прогнозирование доходов

7.5. Оценка экономической, социальной и коммерческой эффективности инвестиций

8. Налогообложение недвижимости и сделок с ней

8.1. Налогообложение имущества юридических лиц

8.2. Налогообложение физических лиц

1 Сущность недвижимого имущества. Классификация. Рынок недвижимости

1.1 Понятие недвижимого имущества (НИ)

К НИ относятся земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все что прочно связано с землей, т.е. объекты перемещение которых без безразмерного ущерба их назначению невозможно, в т.ч. многолетние леса, насаждения, здания, сооружения, воздушные и морские суда, подлежащие государственной регистрации, суда внутреннего плавания, космические объекты (ГК РФ 22.12.95 гл. 6 ст. 130).

Под юридическим понятием недвижимости понимается право на эту недвижимость. По экономическим понятиям - сам материальный объект недвижимости.

Пять властных полномочий государства на ограничение права собственности на НИ.

Право на принудительное изъятие или присвоение права на частную собственность с выплатой справедливой компенсации владельцу.

Право вводить налогообложение и взимать налоги с владельцев недвижимости для поддержания государственной программ и оказания общественных услуг.

Право передавать недвижимость во временное пользование (пожизненное владение, хозяйственное ведение, аренду, оперативное управление).

Государством предусмотрено следующие виды собственности:

- государственная;

- частная;

- право пожизненного владения

- сервитуты - право совместного владения аренды.

- кондоминимумы - право долевого владения.

Право изымать недвижимое имущество если собственник не оставил наследников и завещания.

Право регулировать имущественные отношения в целях повышения обороноспособности страны.

1.2 Классификация НИ

1. Иерархичный метод классификации.

2. фасетный метод предполагает разделение множества объектов на независимые группы или подвиды.

3. Жилое, нежилое.

4. Промышленное, непромышленное

1.3 Рынок недвижимости (РН)

РН - это средство перераспределения земельных участков, зданий, сооружений и другого имущества между собственниками экономическими методами на основе конкурентного спроса и предложения.

На рынке недвижимости существует механизм невидимой руки - это когда стихийно устанавливается справедливая цена на НИ. Этот механизм обеспечивает:

1. связь между владельцем и собственником НИ на основе экономических интересов.

2. распределение между конкурирующими вариантами использования земельных участков и др. НИ.

Особенности РН:

1. РН является децентрализованным рынком.

2. Сделки по недвижимости, доходы по ним и затраты на них строго конфиденциальны.

3. Сделки с недвижимостью производственного назначения заключаются на нерегулярной основе

4. НИ неотделимо от своего местоположения.

5. РН носит региональный характер.

6. Строительство новых объектов недвижимости требует крупных капиталовложений.

Функции рынка недвижимости:

1. Регулирующая.

2. Коммерческая. Состоит в реализации стоимости и потребительской стоимости недвижимости и получение прибыли на вложенный капитал.

3. Функция санирования. Когда происходит когда происходит банкротство неэффективных проектов.

4. Информационная. Это уникальный рыночный способ сбора и распространения обобщенной, объективной информации, позволяющей продавцам и покупателям со знанием дела совершать сделки и принимать решения в своих интересах.

5. Посредническая. РН является местом встречи для продавцов и покупателей.

6. Инвестиционная. РН как способ сохранения и приумножения своего капитала.

7. Социальная. Рост трудовой активности граждан с целью приобретения НИ.

РН подразделяется на рынок жилья, рынок коммерческой и промышленной недвижимости.

1.4 Сегменты рынка недвижимости

1. Рынок жилья

1.1. рынок городского жилья

1.2. рынок загородного жилья

2. Рынок коммерческой недвижимости

2.1. офисы (престижные, хорошо оборудованные, офисы в муниципальном, ведомственном или жилом государственном фонде)

2.2. торговые помещения

2.3. складские помещения (с правом аренда, с правом ответственного хранения)

3. Рынок промышленной недвижимости.

3.1. предприятие

3.2. земельные участки

1.5 Профессиональные участники рынка недвижимости

1. Продавцы (собственники имущества, в т.ч. иностранного; органы уполномоченной местной властью; фонды имущества; конкурсный управляющий)

2. Покупатели (юридические и физические лица РФ, инвесторы, иностранные государства и лица)

3. Профессиональные участники РН (риэлтовские агенства, юридические фирмы, страховые компании, дилеры, брокеры, уполномоченные лица и российская гильдия риэлторов)

4. Финансовые институты:

- внешторгбанк;

- банк РФ;

- банк, имеющий право на ипотечное кредитование

- гос. муниципальные власти;

- кредитные союзы

5. Государственные органы:

- бюро технической инвентаризации (БТИ);

- комитеты по имуществу;

- арбитражный суд;

- нотариальные конторы;

- управление госкомзем;

- власти субъектов РФ

1.6 Государственная регистрация НИ

Государственная регистрация прав на недвижимость - это юридический акт признания и подтверждения возникновения, ограничения и перехода прав собственности на недвижимость.

Государственная регистрация сделок с недвижимостью:

- является доказательством существования прав на эту недвижимость;

- проводится по всей территории РФ по системе записей о правах на каждый объект в едином государственном реестре прав (ЕГРП).

- датой государственной регистрации является день внесения записи в ЕГРП;

- осуществляется по месту нахождения недвижимости;

- зарегистрированное право может быть оспорено только в судебном порядке;

- отказ или отклонение от государственной регистрации может быть обжаловано в арбитражном суде.

В государственной регистрации сделок с недвижимостью участвуют следующие субъекты:

собственники имущества (граждане РФ, иностранные физические лица, Российские и иностранные юр. лица, РФ и иностранные государства )

В государственной регистрации сделок с недвижимостью участвуют следующие государственные органы:

1. Бюро технической инвентаризации

2. Министерство юстиции РФ

3. Нотариальные конторы

4. Комитет по управлению имуществом

5. Регистрационная палата

Таблица 1 - Порядок проведения государственной регистрации.

2 Теоретические основы оценки недвижимости

2.1 Основные понятия и оценочные категории

Различают 2 вида стоимости: стоимость обмена и стоимость использования.

Стоимость обмена носит объективный характер и предназначена для операций с недвижимостью на рынке для покупки, продажи, передачи в залог и другим функциям.

К стоимости обмена относят:

- рыночная стоимость

- ликвидационная стоимость

- страховая стоимость

- залоговая стоимость

- арендная стоимость

Рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена, которую могут получить от продажи имущества на конкурентном и открытом рынке.

Ликвидационная стоимость - это чистая денежная сумма, которую собственник может получить при принудительной продаже объекта.

Страховая стоимость - рассчитывается на основе либо полной восстановительной либо стоимости замещения.

Залоговая стоимость - это оценка объекта недвижимости в среде ипотечного кредитования (в основном по рыночной стоимости).

Стоимость использования основана на эффективном использовании недвижимости в форме дохода полезности или удобств. Отражает стоимость конкретного собственника.

К стоимости использования относят:

- инвестиционная стоимость;

- балансовая стоимость

- стоимость для целей налогообложения.

Инвестиционная стоимость - это стоимость, расчет которой производится исходя из ожидаемых инвестором доходов и конкретной ставки их капитализации.

Балансовая стоимость - стоимость недвижимости индексируемая на дату переоценки основных фондов за вычетом бухгалтерской амортизации, утвержденной постановлением правительства РФ. Стоимость для целей налогообложения определяется БТИ.

Восстановительная стоимость выражается издержками на восстановление точной копии объекта.

Стоимость замещения определяется расходами текущих цен на строительство объектов имеющего с оцениваемым сходные характеристики, но построено из других материалов.

2.2 Факторы, влияющие на уровень стоимости

Первый уровень влияния факторов включает:

- физические факторы: характеристики места положения, климат, ресурсы, топография, грунты; почво, рельеф, рельефность к местам приложения труда, по отношению к деловому центру, к жилым территориям, к автодорогам, к ж/д;

- экономические факторы: общее состояние мировой экономики; экономическая ситуация в стране, регионе; финансовое состояние предприятия, факторы спроса (уровень занятости, величина з/пл и доходов, платежеспособность, наличие источника финансирования, ставка % по кредиту и арендная ставка) ; факторы предложения (размер продаваемой земли, число предлагаемых объектов, затраты на строительно-монтажные работы, способы финансирования, уровень налогообложения).

- социальные факторы: базовые потребности приобретения земли, объектов недвижимости, предприятий (большие, малые, дорогие, дешевые); базовые потребности в общении с окружающими; отношение к соседним объектам недвижимости и их владельцам; тенденции изменения численности населения; среднего возраста населения; размеры семьи; тенденции изменения образовательного уровня и уровня преступности; стиль и уровень жизни.

- административные: налоговая, финансовая политика, предоставление разного вида льгот; контроль землепользования; ставок арендной платы; способ зонирования; строительные нормы и правила (запретная, ограниченная, либеральная), услуги муниципальных служб (дороги, благоустройства и т.д.).

Второй уровень:

- стоимость объекта недвижимости определяется исходя из особенности региональной, областной инфраструктуры, т.е. в этот уровень входят те же факторы, что и в первый только на микроуровне.

Третий уровень факторов определяется необходимой характеристикой основного объекта недвижимости.

2.3 Основные принципы оценки объектов недвижимости

1. Принципы пользователя:

- Принцип полезности (стоимость объекта недвижимости определяется каждым пользователем исходя из требований, которые он предъявляет к функциональному назначению и отдельным характеристикам оборота)

- Принцип замещения (покупатель не купит объект недвижимости по цене более высокой чем он может заплатить за другой аналогичный объект)

- Принцип ожидания (стоимость объекта, приносящего доход, определяется текущей стоимостью будущих доходов, которые этот объект понесет, говорит о том в каком этот объект принесет потенциальную дисконтированную прибыль). Если в будущем прибыли от объекта не ожидается, то покупка не эффективна.

2. Принципы, связанные с требованием к земельному участку, зданию, сооружению:

- Принцип достаточной продуктивности земли (данный принцип предполагает, что существует 4 составляющих производства)

- Принцип предельной продуктивности (вклада) (в результате инвестиций должен быть получен доход).

Сумма инвестиций «+» сама затрат на инвестируемый объект должна быть меньше продажной цены.

- Принцип возрастающей (уменьшающей) доходности. (увеличение капиталовложения в объект будет приносить пропорциональное увеличение, лишь до определенного момента).

Рисунок 1 - Принцип возрастающей (уменьшающей) доходности.

Увеличение капиталовложений в основном составляющие производства, обуславливаю пропорциональное увеличение темпов роста прибыли, лишь до определенного предела, после которых прибыль начинает снижаться.

- принцип сбалансированности (составляющие производства должны сочетаться между собой в определенных пропорциях)

- принцип оптимальных величин (при сложившейся на рынке недвижимости тенденции большим спросом пользуются оптимальная величина данного оборота недвижимости)

- принцип оптимального разделения имущественных прав:

а) физическое разделение прав (например 2 хозяина)

б) разделение прав по времени владения

Имущественные права на объект недвижимости следует разделять и соединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта недвижимости.

3. Принципы, связанные с рыночной средой:

- принципы зависимости (спрос на рынке недвижимости зависит от ряда факторов на макро и микро уровне).

- принципы спроса и предложения

- принцип изменения.

Стадии жизненного цикла объекта недвижимости:

1) Рост (зарождение) - строительство объекта, рост инфраструктур вокруг объекта;

2) Развитие - период роста доходов от функционирования недвижимости;

3) Стабильность (период равновесия);

4) Упадок (период уменьшения спроса на недвижимость)

4. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования земельного участка или объекта недвижимости.

Исполнение выбранного среди разумных, возможных и законных альтернативных вариантов, которые являются физически обоснованными, финансово осуществимыми и которые приводят к наибольшей стоимости земельного участка (или объекта недвижимости) имеет смысл если пользователь ищет объект вложения средств или объект недвижимость с особыми характеристиками. Этот принцип предполагает:

- анализ потенциала местоположения - от этого зависит его цена.

- анализ возможности рынка (что рынок готов сейчас принять, откуда будет больше прибыли).

- правовая обоснованность застройки (получить разрешение - потом строить).

- технологическая обособленность (возможно ли строительство данного объекта недвижимости в данном месте в необходимые сроки; при соответствующем графике финансирования и проекта организации строительно-монтажных работ).

- финансовая обоснованность (оправдывает ли доход от объекта недвижимости его норму рентабельности после его строительства и продажи)

3 Методы оценки недвижимости

3.1 Затратный подход

Затратный подход основан на предположении что затраты на строительство объекта с учетом износа в совокупности с рыночной стоимостью с рыночной стоимостью земельного участка на котором этот объект находиться, является приемлемым ориентиром для определения стоимость недвижимости.

Сфера применения - налогообложение физических и юридических лиц, арест объектов недвижимости, определение верхней стоимости оцениваемого объекта. Применяется при технико-экономических обоснованиях нового строительства, при выборе наиболее лучшего и эффективного использования земельного участка, при согласовании стоимостей объекта, полученных различными сбособами, при оценке зданий специального назначения, при оценке объектов недвижимости в пассивных секторах экономики, в страховании.

Недостатки:

- этот подход отражает стоимость прогнозируемых доходов; это важно для недвижимости которая приносит доход.

- трудно определить износ здания, если оно старше 10 лет.

- подход не учитывает возможность применения варианта наилучшего ти наиболее эффективного использования земельного участка.

Последовательность осуществления подхода:

1. Рассчитывается стоимость земельного участка, работ по его благоустройству. Если участок арендован, то учитывается стоимость аренды.

2. Определяется полная стоимость воспроизводства или замещения.

3. Рассчитываются все виды износа: физический, функциональный и внешний.

4. суммируются все стоимости, полученные с учетом износа.

При расчете стоимость недвижимого имущества в этом подходе используются следующие три вида износа:

- физический;

- функциональный;

- внешний.

Физический износ отражает изменение физических свойств объекта с течением времени. На уровень физического износа действует эксплуатационный природно-климатические факторы.

Существует 4 способа расчета физического износа;

1) экспертный метод. Определяется на основании правил износа жилых зданий № ВСН-53-86.

? (удельный вес конструктивного элемента, %) * ? (износ конструктивного элемента) + …..

При исполнении экспертного метода износ различают как устранимый и неустранимый. Если стоимость ремонта не увеличивает стоимость здания износ считается не устранимый.

2) Стоимостной способ. Заключается в определении затрат на воспроизводство конструктивных элементов здания. При данном методе износ определяется путем внешнего осмотра объекта недвижимости. Физический износ определяется как средне взвешенная величина.

3) Нормативный (бухгалтерский). Расчет физического износа производства на основе единых норм амортизации на полное восстановление основных фондов, утвержденное постановлением советов министров СССР №1072 от 29.10.90 г.

4) Метод расчета срока жизни. Срок жизни - это время в течении которого используемый объект будет приносить прибыль. В этот период (рост и стабильность) вложения в данный объект будут приносить пропорциональное увеличение прибыли. На стадии упадка вложения не принесут увеличение прибыли. Физический срок здания заканчивается тогда когда здание сносят.

В группу методов затратного подхода входят 4 основных методов оценки:

1) Метод сравнительной единицы (удельной стоимости). Скорректированная стоимость выбранная для расчета недвижимости умноженная на число единиц оцениваемого объекта. Если нет возможности найти сопоставимого объекта недвижимости, то используются разработки ЦНИИЭ и УС, который выпускает удельные показатели стоимости на потребительскую единицу по характерным видам зданий и сооружений в базисном, текущем и прогнозируемом году, на основании ежеквартальных цен на ресурсы.

2) Поэлементный способ. Удельная стоимость единицы измерения состоит из суммы затрат на каждый конструктивный элемент здания.

3) Сметный способ. Определяется на основании составления новых смет данного объекта недвижимости, так как если бы он строился вновь.

4) Индексный метод. Заключается в определении восстановительной стоимости объекта путем умножения балансовой стоимости на соответствующий индекс в соответствии с положением «О порядке переоценки основных фондов», принятым советом министров СССР 25.11.90 №1223.

3.2 Доходный подход

Доходный подход включает:

- Метод капитализации;

- Метод дисконтирования денежного потока;

- Метод валовой ренты.

Метод капитализации прямой. Заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от испытания объектов недвижимости.

С = Д/К,

где С- стоимость объекта,

Д - чистый денежный поток;

К - коэффициент капитализации.

Для использования этого метода необходимо:

- определить чистый денежный доход от использования объекта недвижимости;

- определить чистый доход от продажи объекта;

- рассчитать коэффициент капитализации применительно к данному методу.

Коэффициент капитализации - это параметр, преобразующий чистый доход в стоимость объекта. При этом учитывается как чистая прибыль от эксплуатации объекта, так и возмещения основного капитала, затраченного на приобретение объекта недвижимости.

NOI - чистый операционный доход - рассчитывается устойчивая величина ожидаемого чистого годового дохода, полученного от оцененного имущества после вычета всех операционных расходов и резервов, но до обслуживания долга по ипотечному кредиту и амортизационных отчислений.

.Сам метод прямой капитализации заключается в расчете текущих доходов полученных от объекта недвижимости.

Стоимость объекта недвижимости рассчитывается следующим образом:

Со.н. = NOI / Кк

Метод прямой капитализации используется когда величина будущих потоков денежных средств стабильна.

Определение коэффициента капитализации основывается на анализе рыночной стоимости объекта недвижимости и чистых доходов, полученный в результате их эксплуатации.

Метод прямой капитализации основывается на утверждении, что у схожих объектов недвижимости одинаковые ставки.

Метод дисконтирования денежного потока (будущего потока).

Предполагает прогнозирование четкого операционного дохода в определенном периоде в будущем и вероятной цены продажи этого объекта в конце этого периода, а затем в расчет этого суммирования всех будущих доходов от объекта недвижимости.

Последовательность применения метода дисконтирования:

1. Устанавливается продолжительность получения будущих денежных доходов.

2. Прогноз потоков денежных средств по каждому году владения, исходные данные в дисконтируемых денежных потоках.

- размер дохода;

- характер их изменения (постоянный, с изменяющимся трендом, без видимого тренда)

- частота получения доходов;

- продолжительность периода в течение которого предполагается получение денежных средств.

3. Дисконтирование денежных потоков производится путем приведения их текущей стоимости за каждый из будущих периодов на основе функции сложного процента и суммирования всех текущих стоимостей.

4. В зависимости от стоящей перед оценщиком задачей дисконтируются потоки денежных средств.

- доход инвестора до налогообложения;

- доход инвестора после налогообложения;

- доход банка по выданному кредиту;

- арендодателя по арендному договору.

5. Ставка дисконтирования выбирается как средняя норма прибыли, которые инвесторы ожидают получить на капиталовложения в сводные объекты в условиях данного рынка при условии, что объект приобретен на собственные средства, или как средневзвешенная стоимость капитала, при условии, что объект приобретен на собственные или заемные средства.

6. Метод дисконтирования предполагает расчет реверсии (выручка от продаж) в конце периода владение и приведение ее текущей стоимости через ставку дисконтирования.

7. Сложение текущих стоимостей доходов и реверсий.

8. Расчет чистой текущей стоимости объекта как разницы между текущей стоимостью доходов, полученных за ряд лет и суммой привлеченных заемных средств.

Метод валовой ренты.

Валовая рента - это результат деления продажной цены объекта недвижимости на потенциальный или действительный валовой доход.

При определении мультипликатора не нужно вносить поправок на различие сопоставимых объектов, если объект сильно отличается, то он просто не .

Пример: Чистый операционный доход от оцениваемого объекта 57 т.р. необходимо определить стоимость объекта на основе следующей информации:

Упорядочение ряда = (0,105+0,11+0,12)/3=0,11

После сравнения качества сопоставимых объектов оценщик решает, что желательное значение общей ставки доходов - 11,5%. В этом случае стоимость объекта будет равна:

57000 / 0,115 = 495650 рубля.

3.3 Рыночный подход (сравнительный анализ продаж (САП)).

САП основан на принципе замещения. Метод САП основывается на сравнении сопоставимых объектов недвижимости. Покупатель склонен при покупке выбирать из нескольких вариантов по следующим параметрам:

- цена;

- источник финансирования;

- условия заключения сделки.

Последовательность осуществления метода сравнительного анализа продаж:

1) Выявляются источники информации по недавним продажам сопоставимых объектов на рынке недвижимости. Источниками информации могут быть риэлтерские агентства, ипотечные банки, страховые компании, территориальное управление по несостоятельности и банкротству, территориальное управление по гос. ком. имуществу.

2) Проверка информации о сделках включает в себя:

- подтверждение сделки одним из основных участников;

- выявление условий продаж, то есть учитывать сделку можно, если одна из сторон не находилась в затруднительной ситуации, обе стороны обладали типичной рыночной информацией; обе стороны поступают экономически рационально; финансирование соответствовало нормальным рыночным условиям.

3) Корректировка стоимости сопоставимых объектов.

4 Ипотека и ипотечное кредитование

4.1 История ипотеки

Впервые слово «ипотека» появилось в 6 чеке до н.э. в древней Греции. Ипотекой назывались столбы с табличками, которые ставились на землю, отданную в залог. На табличках отслеживалась вся (кредитная) история этого участка.

Ипотечное кредитование успешно развивалось до периода феодальной раздробленности в Европейских странах и странах ближнего Востока и до 12 века в России. Дальнейшее оживление ипотеки в Европейских странах связывают с появлением мануфактур, разделением труда и появлением богатой буржуазии. В России небольшое оживление ипотечного кредитования среди крупных землевладельцев относится к 18 веку. Дальнейшее развитее ипотеки в России связывают с отменой крепостного права и датируется 1866.

В первые в залог стали отдавать небольшие земельные участки. Расцвет ипотеки в России 1800-1910 г. После 1917 г. Необходимость в ипотечном кредитовании отпала, в связи с отменой частной собственности на землю. Далее появление ипотеки в России в 1991г. Крупный приток иностранного капитала в 1998г. Вызвал значительный рост ипотеки, но по сравнению со странами Америки, ранок ипотечного кредита развит слабо.

4.2 Основные понятия

1. Постоянный ипотечный кредит (самоорганизующийся). Это разновидность кредита широко распространена в странах с развитой рыночной экономикой, где годовая инфляция составляет 3-4%. Кредит предполагает равные выплаты в погашение долга через равные промежутки времени.

2. Кредиты с переменными выплатами. Основная особенность - разовая периодичность выплат основного долга и процентов по нему. Могут существовать дополнительные условия.

2.1 Кредит с жаровыми выплатами - единовременный итоговый платеж процентов или основного долга. Этот вид кредита делится на:

- Кредиты с замораживанием процентных выплат - то есть единый платеж процентов или основного долга в конце срока использования. Исполняется крайне редко.

- Кредиты с выплатой только процентов - проценты выплачивают по договору. Выплата основного долга в конце периода.

- Кредиты с частичной амортизацией и итоговым шаровым платежом - частичная амортизация до конца срока исполнения.

2.2 Пружинные кредиты - регулярные равные выплаты в счет погашения основного долга.

Например: Кредит взят на 7 лет, в течение первых 3х лет только основной долг, в течение оставшихся 4 лет - только проценты.

2.3 Кредиты с участием - при финансировании доходной недвижимости. Этот кредит близок к самоамортизирующемуся, но предполагает, что кредитор регулярно получал выплаты по основному долгу и проценты участвует в доходах от объекта.

- Кредит с участием доходов - кредитор получает часть операционного дохода.

- Кредит с участием в приросте стоимости - кредитор получает часть выручки или прироста капитал, полученной от продажи недвижимости.

2.4 Кредит с нарастающим платежом - такой расчет, что платеж в начале срока меньше, чем в конце.

2.5 Кредит с обратным аннуитетом - уменьшение в конце срока кредитования платежей.

2.6. Кредит с переменной ставкой - привязан к основному из индексов денежного рынка (инфляция, курс валют, ставка рефинансирования). Чем выше ставка тем ниже срок кредитования.

2.7 Канадский roll over - характеризуется тем, что переменная ставка изменяется через строго определенные промежутки времени. (разновидность - с оговоренной ставкой).

2.8 завершающая ипотека - уже под аккредитивную недвижимость предоставляется 2й кредит в погашение первого, ставки по которому выше, чем по первому.

2.9 Кредиты с добавленной процентной ставкой - предусматривает отнесение объектов на основной долг, а результат делится на число периодов погашения для выявления величины очередного платежа.

4.3 Оценка эффективности привлечения заемного капитала

Оценка эффективности привлечения заемного капитала характеризуются показателем финансового левериджа. Можно начинать выбирать заемные средства, если точность финансового рычага < 0,5.

4.4 Правила получения ипотечного кредита

1 - направляет требование об обеспечении кредита.

2- предоставляет документы на заключение договора ипотеки.

2- должник заключает договор с залогодержателем о гарантировании его долга перед залогодержателем.

При ипотечном кредитовании банк интересуется характеристиками закладываемого имущества и затем уже заемщиком.

Основные положения договора об ипотеке:

1. Предмет ипотеки: может быть право на имущество залогодателя. В предмете ипотеки должно быть наименование объекта недвижимости, его местонахождение, наименование органа, зарегистрировавшего право залогодержателя. В РФ - это единый государственный реестр прав на недвижимость. Обязательно должен быть указан срок аренды и срок ипотеки.

2. Существо обеспечиваемого ипотекой залога: должно быть обязательно оговорено в договоре об ипотеке с указанием сумм обязательств (беспроцентного). В том случае, если изначально не указана сумма обязательств, то должна быть указана верхняя его граница или порядок и условия ее определения в будущем. В договоре должно быть указано основание возникновения обязательств. В договоре указывается периодичность выплат или порядок расчета этой периодичности. В случае существования закладной - это указывается в договоре ипотеки с указанием места регистрации закладной. Нотариус делает отметку на закладной о времени и месте нотариального удостоверения договора об ипотеке, номерует и скрепляет печатью листы.

3. Существенные условия договора ипотеки:

- должна быть указана дееспособность всех участников договора.

- должны быть соблюдены правила нотариального удостоверения и государственной регистрации.

- кредитный договор, содержащийся в договоре об ипотеки подлежит нотариальному удостоверению и государственной регистрации.

- Право залога залогодержателя возникает с момента вступления договора в силу. В том случае, если правила не соблюдены договор ипотеки считается ничтожным и полежит уничтожению.

4. Порядок оценки объекта ипотеки:

1) По соглашению сторон оценка может быть произведена независящим оценщиком.

2) Государственным комитетом или гос. имущественным комитетом и соответственно его региональным представителями.

Земельные участки оцениваются по цене не ниже нормативной.

5. Порядок регистрации договора ипотеки.

Документы, которые требуются для регистрации:

- нотариально удостоверенный договор ипотеки и его копии;

- документы, указанные в договоре;

- документ, удостоверяющий уплату гос. пошлины;

- закладная и ее копии, если она предусмотрена;

- приложения к закладной;

- письменное согласие государственного комитета по управлению имуществом при залоге государственной недвижимости;

- материалы по стоимости и оценки объекта недвижимости;

- справка о геокодах объекта ипотеки;

- данные о залогодержателе;

- опись документов в трех экземплярах.

6. Условия и процедура государственной регистрации ипотеки:

3) Датой государственной регистрации является дата регистрации в ЕГРПН.

4) Копии договора об ипотеке и закладной с приложениями сдаются в архив ЕГРПН.

Отказ от государственной регистрации возможен в случаях:

- Неправильное оформление документов.

- В случае если ипотека данного объекта недвижимости запрещена законом.

- В других случаях, предусмотренных ГКРФ.

Государственная регистрация осуществляется:

- По местонахождению объекта недвижимости;

- На основании заявления залогодержателя и договора об ипотеки;

- Путем совершения регистрационной записи в ЕГРПН с указанием следующих сведений: о первоначальном залогодержателе, предмете залога, суммы обеспечиваемого обязательства, закладной.

Государственная регистрация осуществляется в течение 1 месяца.

Удостоверяется договор государственной регистрации путем надписи на договоре и закладной с указанием органа государственной регистрации, номера, даты. Заверяется подписью должностного лица и печатью.

4.5 Особенности ипотеки предприятия

1. Рынок предприятия в РФ развит слабо.

2. Существует масса административных ограничений, предусматриваемых его развитие.

3. Нет законодательного регулирования ипотеки некоммерческих кредитных учреждений.

Особенности ипотеки предприятий, зданий, сооружений:

1. Законодательное регулирование:

- Право залога распространяется на все имущество предприятия, если иное не предусмотрено договором;

- Ипотекой предприятия может быть обеспечено следующее обязательство: в размере не меньше половины стоимости имущества предприятия, подлежащая исполнению не меньше чем через год с момента заключения договора, если в договоре предусмотрен меньший срок, то требование о взыскании можно предъявлять не ранее чем через год;

- Ипотека зданий, сооружений запускается с одновременной ипотекой земельного участка на котором находится здание, либо часть участка, функционально обеспечивающая объект залога или права аренды соответствующей части участка.

2. Особые правила предоставления ипотеки:

- Передача в ипотеку допускается с согласия собственника имущества, уполномоченного им лица или органа, иначе договор считается ничтожным;

- Обязательные документы к договору об ипотеке:

1) Акт инвентаризации всего имущества;

2) Бухгалтерский баланс;

3) Заключение и отчет независимого оценщика (в случае если в отношении предприятия возбужден дело о банкротстве, решение о залоге имущества имеет право принимать административный управляющий совместно с советом кредиторов).

- Собственник имущества оставляет за собой право владеть им и получать от его использования экономические выгоды.

- В случае продажи предприятия новый собственник получает те же права, что и старый и в случае выплаты долгов право распоряжения.

Права сторон об ипотеки предприятия:

Залогодатель имеет право:

- Распоряжаться имуществом предприятия переданном в ипотеку, вносить в его состав изменения, если это не уменьшает указанную в договоре общей стоимости заложенного имущества и не нарушает другие условия договора об ипотеке;

- Передавать в залог и отчуждать имущество предприятия с согласия залогодержателя, если иное не предусмотрено договором об ипотеке.

Права залогодержателя:

- Обратиться в суд о досрочном исполнении обязательств или введения ипотечного контроля за деятельностью залогодателя, если он не принимает меры по сохранности заложенного имущества и эффективного его использования, что уменьшает стоимость заложенного имущества.

- Залогодержатель решением суда в порядке ипотечного контроля может быть уполномочен: требовать бухгалтерские или иные отчеты, документы по согласованию сделок с имуществом и т.д.

РЕЗЮМЕ: Требование о взыскании на заложенное имущество может быть осуществлено только через суд. Покупателю предприятия на торгах переходят все права собственника.

4.6 Мировой опыт ипотечного кредитования

Вторичный рынок ипотечного кредитования возник в Пруссии в 1769г. Главной ее особенностью была существующая в то время круговая порука, т.е. союз землевладельцев при недостаточной стоимости имущества, указанного в закладной несли солидарную ответственность по оставшейся его части.

Поскольку все чаще закладная стала использоваться как средство платежа в Пруссии появилось государственное регулирование рынка ипотечного кредитования, так установилась предельная сумма совокупно выпущенных банком закладных, которая не могла превышать больше в 10 раз собственных средств кредитных учреждений.

С развитием рынка эти пропорции устанавливались сначала как 15:1, в настоящее время как 20:1. по примеру Пруссии стали развиваться рынки в других странах Западной Европы. В США рынок ипотечного кредитования стал развиваться под влиянием государственного регулирования конгресса США, федерально-жилищной администрации, министерства экономического развития и ассоциации по делам ветеранов. В 1938г. Решением конгресса США была учреждена корпорация «Фени-мей», сначала она была государственной и занималась развитием ипотечного кредитования среди широких слоев населения.

В 1958г. Корпорация «Фени-мей» была разделена на «Фени-мей» и «Джини-мей». После этого «Фени-мей» стала наполовину частной, изменились цели функционирования корпорации. Приоритетной стала работа на рынке высокодоходных закладных. В 1974г. «Фени-мей» становиться полностью частной корпорацией и стала заниматься покупкой и использованием закладных гарантированных федерально-жилищной администрацией и ассоциацией по делам ветеранов.

«Джини-мей» - государственная корпорация - оказания помощи малоимущему населению, для которых недостаточны обычные методы кредитования на приобретение жилья. В 1970г. Появляется корпорация по величине «Фреди Мак», которая стала работать с рисковыми закладными (незастрахованными).

4.7 Состояние и развитие ипотеки в РФ

До 1991ш. в РФ существовала планово-административная система распределения жилья на безвозмездной основе. После развала плановой экономики жилищное финансирование из федерального бюджета значительно снизилось. Перед руководителями регионов встал вопрос о необходимость обеспечения жильем очередников.

Существовало 2 различных сценария:

1. Коммерческая продажа жилья на вторичном рынке и строительства на эти деньги бесплатного жилья.

2. Коммерческая продажа жилья на первичном рынке.

Существует тре ...........