Министерство образования и науки Российской Федерации
Сибирская академия финансов и банковского дела
Кафедра: «Финансы и кредит»
Курсовая работа
по дисциплине «Корпоративное управление»
на тему:
«Оценка качества корпоративного управления и финансовой отчетности ОАО «Ростелеком»
Проверил: Выполнила:
Фадейкин Г.А. Швачко С.В.
группа ИСД-69ф(у)
Новосибирск
2009
Содержание
Введение
1. Характеристика экономики РФ за 2008 г. и оценка влияния кризиса на ОАО «Ростелеком»
1.1 Основные макроэкономические показатели
1.2 Влияние кризиса на отрасль связь и на ОАО «Ростелеком»
2. Оценка качества корпоративного управления и финансового состояния ОАО «Ростелеком»
2.1 Характеристика деятельности и приоритетные направления ОАО «Ростелеком»
2.2 Положение компании в отрасли
2.3 Оценка органов корпоративного управления
2.4 Основные показатели деятельности компании
2.5 Рекомендации по структуре и содержанию локальных актов акционерных обществ - субъектов государственного сектора экономики
Заключение
Список использованных источников
Введение
Открытое акционерное общество междугородной и международной электрической связи ОАО «Ростелеком» - крупнейший оператор фиксированной связи Российской Федерации. Компания владеет современной цифровой сетью, покрывающей практически всю территорию страны.
Во всех регионах России, кроме Москвы, ОАО «Ростелеком» - оператор для операторов, предоставляющий полный объем услуг магистральной сети и объединяющий сети российских операторов в единую транснациональную сеть. На рынке Москвы ОАО «Ростелеком» предоставляет услуги международной и междугородной связи конечным пользователям, используя инфраструктуру местного оператора связи, и напрямую выставляет счета абонентам.
Контролируемый государством холдинг ОАО «Связьинвест» является крупнейшим акционером ОАО «Ростелеком», владея 51% обыкновенных (голосующих) акций Компании. В то же время 49% обыкновенных и 100% привилегированных акций ОАО «Ростелеком» находятся в свободном обращении и торгуются на крупнейших фондовых биржах России. В 1998 году была запущена программа Американских Депозитарных Расписок II уровня на обыкновенные акции ОАО «Ростелеком» («АДР») с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже (тикер «ROS»). АДР ОАО «Ростелеком» также обращаются на основных европейских торговых площадках.
Признавая важность поддержания высоких стандартов корпоративного управления и деловой этики для успешного ведения бизнеса Компании и обеспечения прав владельцев акций и АДР Компании, ОАО «Ростелеком» следует принципам корпоративного управления, изложенным в Кодексе корпоративного управления.
1. Характеристика экономики РФ за 2008 г. и ее влияние на ОАО «Ростелеком»
1.1 Основные макроэкономические показатели
После периода экономического упадка 1990-х годов, принимая во внимание темпы и характер роста в начале XXI века, Россию можно отнести к группе стран с развивающейся экономикой. В 2007 году Россия вошла в группу стран с высоким уровнем человеческого развития.
В структуре экономики России преобладает сектор услуг (торговля, транспорт, рестораны, гостиницы, связь, финансовая деятельность, операции с недвижимым имуществом, государственное управление, безопасность, образование, здравоохранение, прочие услуги) -- более 56,7 % структуры добавленной стоимости в 2007 году (в ВВП -- 48,6 %). Кроме того, есть ещё обрабатывающая промышленность (пищевая промышленность, текстильное и швейное производство, производство изделий из кожи, производство обуви, обработка древесины, производство из дерева, целлюлозно-бумажное производство, издательская деятельность, полиграфическая деятельность, производство кокса и нефтепродуктов, химическое производство, производство резиновых и пластмассовых изделий, производство прочих неметаллических минеральных продуктов, металлургическое производство, производство машин и оборудования, производство электрооборудования, производство электронного и оптического оборудования, производство транспортных средств и оборудования, прочие производства) -- 19,1 % структуры добавленной стоимости (16,4 % ВВП), на добычу полезных ископаемых приходится всего 10,4 % структуры добавленной стоимости (9,0 % ВВП). Строительство составляет всего 5,9 % структуры добавленной стоимости (5,1 % ВВП); сельское, лесное хозяйство и рыболовство составляют в сумме 4,5 структуры добавленной стоимости (4,5 % ВВП России). Наименьшую долю в структуре добавленной стоимости занимает производство и распределение электроэнергии, газа и воды -- 3,1 % (2,7 % ВВП). На чистые налоги, на продукты приходится 14,2 % ВВП.
Среди всех отраслей промышленности России наиболее сильными выглядят: добыча топливно-энергетических полезных ископаемых; целлюлозно-бумажное производство (лесные ресурсы России -- крупнейшие в мире); издательская и полиграфическая деятельность; металлургическое производство; производство и распределение электроэнергии, газа и воды.
Экономика России -- восьмая (по данным Международного валютного фонда) по номинальному объёму ВВП национальная экономика мира по состоянию на 2008 год. Вклад России в мировой ВВП составил в 2008 году 5,6 %. По данным Росстата, номинальный объем ВВП России в прошлом году составил 41 триллион 540,4 миллиарда рублей в текущих ценах. Экономический рост по отраслям распределился неравномерно, в отдельных секторах зафиксирован спад.
Рисунок 1.
Как видно из таблицы 1, практически по всем важнейшим экономическим показателям темпы роста в июле 2008 года были ниже, чем в июле 2007 года. Исключение составляют только показатели внешнеторговой деятельности и сельское хозяйство. Особенно сильное снижение отмечено в темпах роста инвестиций - этот показатель опустился ниже уровня 10%. Вместе с тем в июле восстановилась положительная динамика в жилищном строительстве, что можно считать первым признаком улучшения экономической ситуации.
Таблица 1.
Основные показатели развития экономики (в % к соответствующему периоду предыдущего года)
|
Отрасли
|
07.2008
|
07.2007
|
01-07.2008
|
01-07.2007
|
|
ВВП
|
106.9
|
108.7
|
107.9
|
107.9
|
|
Индекс потребительских цен
|
100.5
|
100.9
|
109.3
|
106.6
|
|
Индекс промышленного производства
|
103.2
|
110.3
|
105.4
|
107.6
|
|
Индекс производства продукции сельского хозяйства
|
107.1
|
104.5
|
105.1
|
104.1
|
|
Розничная торговля
|
114.5
|
116.2
|
115.2
|
115.4
|
|
Инвестиции в основной капитал
|
109.9
|
125.0
|
114.4
|
123.9
|
|
Объем работ по виду деятельности «строительство»
|
112.1
|
119.4
|
120.4
|
119.8
|
|
Ввод в действие жилых домов
|
123.4
|
144.6
|
105.5
|
135.5
|
|
Реальный располагаемые денежные доходы населения
|
107.0
|
111.6
|
107.4
|
109.9
|
|
Реальная заработная плата
|
111.6
|
115.3
|
112.7
|
117.1
|
|
Экспорт товаров, $ млрд.
|
47.1
|
29.9
|
285.1
|
185.4
|
|
Импорт товаров, $ млрд.
|
28.3
|
19.4
|
163.3
|
115.0
|
|
|
Как видно из таблицы 2, спад отмечен в добывающем секторе. В июле наряду со снижением нефтедобычи, отмечено снижение добычи газа и сильное снижение добычи алмазов. В обрабатывающем секторе также существенного улучшения ситуации не произошло по сравнению с предыдущими месяцами. Только в трех отраслях темп роста производства был выше, чем в целом по обрабатывающему сектору - в производстве резиновых и пластмассовых изделий, в производстве кожи, изделий из нее и обуви, а также в транспортном машиностроении. В других отраслях темпы роста были ниже, чем в целом по обрабатывающему сектору. При этом в двух машиностроительных отраслях, а также в металлургическом секторе произошло снижение производства.
Таблица 2.
Индексы промышленного производства по видам деятельности в июле 2008 года
|
Отрасли
|
07.2008/ 07.2007, %
|
07.2008/ 06.2008, %
|
01-07.2008/ 01-07.2007, %
|
|
Промышленное производство
|
103.2
|
103.3
|
105.4
|
|
В том числе:
|
|
|
|
|
Добыча полезных ископаемых
|
98.2
|
102.4
|
100.2
|
|
В том числе
|
|
|
|
|
Добыча топливно-энергетических полезных ископаемых
|
99.4
|
101.9
|
100.0
|
|
Добыча полезных ископаемых кроме топливно-энергетических
|
90.1
|
103.5
|
100.3
|
|
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды
|
105.0
|
103.1
|
104.2
|
|
Обрабатывающие производства
|
104.6
|
103.4
|
107.8
|
|
В том числе:
|
|
|
|
|
Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака
|
102.7
|
102.1
|
104.6
|
|
Текстильное и швейное производство
|
98.4
|
96.3
|
101.1
|
|
Производство кожи, изделий из кожи и производство обуви
|
105.2
|
91.5
|
106.2
|
|
Обработка древесины и производство изделий из дерева
|
103.4
|
100.9
|
110.8
|
|
Целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность
|
103.2
|
101.5
|
106.4
|
|
Производство кокса и нефтепродуктов
|
101.5
|
103.3
|
103.0
|
|
Химическое производство
|
103.4
|
101.5
|
103.4
|
|
Производство резиновых и пластмассовых изделий
|
121.2
|
110.8
|
116.2
|
|
Производство прочих неметаллических минеральных продуктов
|
101.2
|
104.5
|
106.4
|
|
Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий
|
98.3
|
94.5
|
101.4
|
|
Производство машин и оборудования
|
99.2
|
126.8
|
107.7
|
|
Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования
|
98.6
|
102.3
|
93.2
|
|
Производство транспортных средств и оборудования
|
118.2
|
104.0
|
117.0
|
|
Прочие производства
|
104.2
|
99.5
|
112.5
|
|
|
Таблица 3.
Инфляция
|
Год
|
1992
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
|
Инфляция, %
|
2541,9
|
847,2
|
213,6
|
131,4
|
21,8
|
11,0
|
84,5
|
36,6
|
20,1
|
|
Год
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
|
|
Инфляция, %
|
18,8
|
15,1
|
10,7
|
11,7
|
10,9
|
9,1
|
11,9
|
13,3
|
|
|
|
Рисунок 2.
Одной из существенных проблем современного российского общества является большое различие в доходах граждан. В таблице 4 приведены данные по соотношению 10 % самых богатых к 10 % самых бедных (децильный коэффициент):
Таблица 4.
|
Год
|
2000
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Отношение
|
13,9
|
14
|
14
|
14,3
|
14,8
|
14,9
|
16
|
16,9
|
|
|
Для сравнения, самый низкий децильный коэффициент -- в скандинавских странах Дании, Финляндии и Швеции -- 3--4. В Германии, Австрии и Франции этот коэффициент варьируется от 5 до 7. Такое соотношение экономисты считают оптимальным. По данным журнала Forbes суммарное состояние четырнадцати самых богатых граждан России составляет целых 26 % ВВП страны, суммарный капитал тридцати девяти самых богатых американцев не превышает 4,5 % от ВВП США.
1.2 Влияние кризиса на отрасль связь и на ОАО «Ростелеком»
Финансовое состояние отрасли.
К ноябрю 2008 г. связь менее других отраслей испытала на себе влияние кризиса. Темп роста доходов отрасли в ноябре превышал 10% - это ниже, чем годом ранее, но не намного ниже, чем в предыдущие месяцы. Например, в предкризисном августе темп роста составлял 13.9%. Далее, в сентябре этот показатель опустился до 9%, в октябре еще ниже - до 8.4%, но в ноябре он снова увеличился, хотя в целом по российской экономике именно в ноябре отмечен резкий провал показателей. При этом ноябрьский объем доходов в отрасли был максимальным за все месяцы 2008 года.
В секторе платных услуг населению быстрее всего в ноябре 2008 года росли туристические услуги и услуги связи. По всем остальным видам платных услуг населению в ноябре отмечена либо отрицательная динамика, либо темпы роста были близки к нулевым значениям. В целом платные услуги населению в ноябре выросли всего на 1.1%. Вместе с тем услуги связи населению увеличились за этот же период на 15.2%, туристические услуги - на 19.9%. Население и организации в условиях экономии расходов в последнюю очередь сокращают расходы на услуги связи. В 1998 году также не произошло существенного изменения в темпах роста доходов от услуг связи, хотя практически во всех других секторах экономики произошел обвал.
Дальнейшее состояние отрасли будет зависеть от продолжительности кризиса и запаса прочности потребителей.
В целом по отрасли связь финансовая ситуация в 2008 году стала ухудшаться. Еще по итогам I квартала наблюдался рост сальдированного финансового результата, хотя и небольшой (немногим более 5%). По итогам января-мая уже был отмечен спад этого показателя (см. таблицу 5). Отрицательная динамика сальдированного финансового результата в отрасли отмечена впервые за несколько лет. В предыдущие годы финансовые показатели в отрасли связь росли быстрее, чем в других отраслях.
По всей видимости, на снижение показателей повлияло увеличение расходов, насыщение отдельных секторов рынка телекоммуникационных услуг.
Таблица 5.
Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) по видам экономической деятельности в январе-мае 2008 года, млрд. руб.
|
|
Сальдированный финансовый результат
|
В %
к январю-маю 2007 года
|
|
Всего
|
2442.6
|
134.6
|
|
В том числе:
|
|
|
|
Строительство
|
33.0
|
164.1
|
|
Торговля
|
561.0
|
187.5
|
|
Транспорт и связь
|
286.0
|
107.1
|
|
В том числе:
|
|
|
|
Связь
|
107.8
|
92.1
|
|
|
Как видно из таблицы 6, по итогам I полугодия практически у всех межрегиональных компаний связи произошло заметное замедление темпов роста чистой прибыли по сравнению с I полугодием прошлого года. Причем разница в темпах роста очень существенная. Некоторые компании, такие как МГТС, Уралсвязьинформ и ЮТК, даже снизили чистую прибыль.
Большинство компаний объясняет ухудшение динамики финансовых показателей увеличением расходов, которые в январе-июне текущего года росли быстрее доходов.
Таблица 6.
Чистая прибыль (убыток) по РСБУ компаний связи в I полугодии 2008 года
|
|
01-06.2008 г., млн. руб.
|
01-06.2008/01-06.2007
%
|
Справочно:
2007/2006
%
|
|
Связьинвест
|
17534.0
|
106.5
|
188.6
|
|
АО «Ростелеком»
|
4984.0
|
106.2
|
131.2
|
|
АО «Центртелеком»
|
2018.0
|
113.8
|
177.4
|
|
АО «Дальсвязь»
|
862.5
|
124.7
|
114.9
|
|
АО «ВолгаТелеком»
|
1761.0
|
105.8
|
130.2
|
|
АО «Уралсвязьинформ»
|
1632.0
|
92.5
|
176.7
|
|
АО «Северо-Западный Телеком»
|
3147.5
|
151.7
|
В 4.4 р.
|
|
АО «Сибирьтелеком»
|
2141.2
|
103.5
|
в 2.2 р.
|
|
АО «Южная телекоммуникационная компания»
|
835.2
|
78.3
|
154.3
|
|
АО «Московская городская телефонная сеть»
|
3243.0
|
96.3
|
119.3
|
|
АО «Мобильные ТелеСистемы»
|
24369.0
|
118.2
|
118.8
|
|
|
Таблица 7.
Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) по видам экономической деятельности в январе-мае 2008 года, млрд. руб.
|
|
Сальдированный финансовый результат
|
В %
к январю-маю 2007 года
|
|
Всего
|
2442.6
|
134.6
|
|
В том числе:
|
|
|
|
Строительство
|
33.0
|
164.1
|
|
Торговля
|
561.0
|
187.5
|
|
Транспорт и связь
|
286.0
|
107.1
|
|
В том числе:
|
|
|
|
Связь
|
107.8
|
92.1
|
|
|
Таблица 8.
Прибыль и убыток организаций по видам экономической деятельности
в январе-мае 2008 года, млрд. руб.
|
|
Сумма прибыли
|
Доля прибыльных организаций в общем числе организаций
|
Сумма убытка
|
Доля убыточных организаций в общем числе организаций
|
|
Всего
|
2798.0
|
68.7
|
355.4
|
31.4
|
|
В том числе:
|
|
|
|
|
|
Строительство
|
51.4
|
68.8
|
18.4
|
31.2
|
|
Торговля
|
606.6
|
78.8
|
45.6
|
21.2
|
|
Транспорт и связь
|
324.5
|
56.8
|
38.5
|
43.2
|
|
В том числе:
|
|
|
|
|
|
Связь
|
120.8
|
73.8
|
13.0
|
26.2
|
|
|
Рисунок 3.
Задолженность.
Данные по величине просроченной кредиторской и дебиторской задолженностей по состоянию на конец мая 2008 года в отрасли связь представлены в таблицах 9 и 10. Как видно из рисунка 4, в 2008 году в отрасли заметно растет просроченная дебиторская задолженность. В то же время просроченная кредиторская задолженность ниже, чем в прошлом году. В том числе, отмечено существенное сокращение просроченной задолженности по банковским кредитам.
Таблица 9.
Просроченная кредиторская и дебиторская задолженность на конец мая 2008 года, млрд. руб.
|
|
Просроченная кредиторская задолженность
|
Просроченная дебиторская задолженность
|
|
Всего
|
851.8
|
972.6
|
|
В том числе:
|
|
|
|
Строительство
|
75.6
|
56.4
|
|
Торговля
|
97.2
|
222.2
|
|
Транспорт и связь
|
41.1
|
58.1
|
|
В том числе
|
|
|
|
Связь
|
1.9
|
5.9
|
|
|
Рисунок 4.
Таблица 10.
Просроченная задолженность по кредитам банков и займам на конец мая 2008 года
|
|
Млрд. руб.
|
В % к маю
2007 года
|
|
Всего
|
60.3
|
99.9
|
|
В том числе:
|
|
|
|
Строительство
|
1.8
|
112.2
|
|
Торговля
|
3.8
|
В 4.2 р.
|
|
Транспорт и связь
|
5.0
|
В 2.1 р.
|
|
В том числе:
|
|
|
|
Связь
|
0.1
|
6.9
|
|
|
Обзор рынка акций компаний связи.
Котировки акций большинства компаний телекоммуникационного сектора в 2008 году демонстрировали снижение. По состоянию на 1 октября 2008 года капитализация компаний отрасли составила $26.9 млрд., что меньше аналогичного показателя на 27 августа 2008 года на 20%. Доля в суммарной капитализации рынка - 5.1%.
Лидером снижения по итогам анализируемого периода стали акции ВолгаТелекома, которые подешевели на 44.3%. Цены на бумаги Уралсвязьинформа и Ростелекома снизились на 41.9% и 36.6% соответственно. Котировки акций Северо-Западного Телекома потеряли в стоимости 29.03%. Акции ЦентрТелекома уменьшились в цене на 27.3%.
Котировки акций сотовых операторов также демонстрировали снижение. Так, ADR Мобильных ТелеСистем снизились на 15.3%, а бумаги ВымпелКома потеряли в стоимости 12.2%.
Рисунок 5.
На протяжении 2008 года цены на бумаги телекоммуникационных компаний демонстрировали снижение, а в середине сентября на рынке наблюдался настоящий обвал котировок, что в основном было связано с общерыночными тенденциями. Отдельно стоит отметить, что темпы снижения рынка в рассматриваемом периоде были несколько ниже, чем темпы падения котировок ряда компаний телекоммуникационного сектора. Так, за анализируемый период снижение рынка составило более 21%, в то время как компании телекоммуникационного сектора продемонстрировали падение на 15-45%.
По результатам 5 недель (с 27 августа по 30 сентября) курсовая стоимость акций Ростелекома снизилась существенно - на 36.6%. Следует отметить, что в настоящее время количество акций в свободном обращении не велико. В прошлом году наблюдалась скупка бумаг компанией Кит Финанс, который в итоге приобрел около 35% акций. В разгар кризиса на фондовом рынке Кит Финанс перешел под контроль новому собственнику - УК «Лидер». Поэтому на рынке появились опасения продажи данного портфеля на свободном рынке. Этот фактор привел тому, что акции Ростелекома продолжили снижаться даже после вмешательства денежных властей в ситуацию на рынке. Если рынок 19 сентября вырос на 20% по сравнению с 17 сентября, то акции Ростелекома продолжили свое снижение.
Наибольшее снижение по итогам анализируемого периода продемонстрировали акции ВолгаТелекома, которые упали в цене практически на 45%. Цены на бумаги компании на протяжении всего сентября демонстрировали снижение с локальным минимумом 16 сентября и ростом 19 сентября. Среди факторов, оказавших влияние на курсовую стоимость акций компании, можно выделить публикацию результатов финансово-хозяйственной деятельности за I полугодие 2008 года по МСФО. Так, консолидированные доходы компании выросли на 9.1% до 15.764 млрд. руб. При этом в отчетном периоде компанией получено 2.289 млрд. руб. доходов от услуг в сети передачи данных и предоставления доступа к сети Интернет, что на 62.7% превысило показатель аналогичного периода 2007 года. Прирост доходов от услуг внутризоновой связи составили 3.7%, достигнув показателя в 2.404 млрд. руб. Доходы от услуг подвижной сотовой связи составили 2.272 млрд. руб. (рост по сравнению с I полугодием 2007 года - 15.5%). Однако рост операционных расходов компании в I полугодии 2008 года был больше и составил 11.4%, общая сумма достигла 12.804 млн. руб. Чистая прибыль ВолгаТелекома за I полугодие 2008 года по МСФО выросла всего на 1.1% до 1.721 млрд. руб. Данные показатели оказались ниже ожидаемых рынком, что способствовало снижению котировок акций компании.
Котировки акций Северо-Западного Телекома потеряли в стоимости 29%, что меньше, чем у ряда других компаний отрасли. Отчасти это объясняется неплохими результатами отчетности по МСФО в I полугодии 2008 года. Чистая неаудированная прибыль увеличилась на 21.8% до 2.036 млрд. руб., показатель EBITDA за I полугодие вырос на 22.1% до 5.775 млрд. руб., EBITDA margin составила 46.4%. Кроме того, влияние на котировки акций оказало принятие решения Fitch о подтверждении долгосрочного и краткосрочного рейтинга в столь неспокойный период.
В долгосрочной перспективе курсовая стоимость акций телекоммуникационных компаний, скорее всего, продемонстрирует рост. Однако в условиях мирового кризиса акции телекоммуникационных компаний подвержены риску дальнейшего снижения стоимости в случае если мировая экономика окажется в стадии рецессии, что приведет к снижению деловой активности и соответственно расходов на связь. Также следует отметить, что большинство компаний связи, по мнению экспертов, в настоящее время существенно недооценены.
Цены на бумаги сотовых операторов также демонстрировали снижение. Наименьшее снижение в конце августа - сентябре продемонстрировали акции ВымпелКома. Значительно снижение цены данных акций произошло еще в начале анализируемого периода (27.08-04.09), за 6 торговых дней котировки снизились на 7.7%. Впоследствии цены на бумаги ВымпелКома двигались в рамках бокового тренда, характеризовавшегося, однако, высокой волатильностью. Следует отметить, что на котировки сотового оператора оказывали влияние несколько факторов. Общие тенденции на рынке в целом определяли негативный тренд для акций компании ВымпелКома, а корпоративный новостной фон оказывал позитивное влияние на котировки. Так, существенное положительное влияние на инвесторов в конце августа и начале сентября оказывало ожидание, а потом и публикация результатов финансово-хозяйственной деятельности компании за I полугодие по стандартам US GAAP. Выручка от предоставления услуг связи выросла на 47.1% до $4.709 млрд., от продажи телефонных аппаратов и аксессуаров - на 57.9% до $4.398 млн., операционная прибыль увеличилась на 43.5% до $1.438 млрд. с $1.002 млрд., прибыль до налогообложения - на 59.5% до $1.478 млрд. Рост выручки и прибыли оказался больше, чем у основного конкурента. Данные показатели оказались выше ожидаемых рынком.
Таблица 11.
Объемы торгов акциями предприятий телекоммуникационного сектора с 27.08.08 по 30.10.08
|
|
Название эмитента
|
Объем торгов в РТС, тыс. $
|
Объем торгов на ММВБ, тыс. $
|
Суммарный объем торгов в РТС и на ММВБ, тыс. $
|
Среднедневной оборот в РТС и на ММВБ, тыс. $
|
|
1
|
Ростелеком
|
36.50
|
1260694.65
|
1260731.15
|
52530.40
|
|
2
|
Мобильные ТелеСистемы
|
2328.30
|
265642.49
|
267970.79
|
11161.57
|
|
3
|
Уралсвязьинформ
|
2092.00
|
142879.72
|
144971.72
|
6037.00
|
|
4
|
Сибирьтелеком
|
686.37
|
18548.80
|
19235.17
|
800.32
|
|
5
|
ВолгаТелеком
|
1079.00
|
10281.68
|
11360.68
|
471.56
|
|
6
|
Северо-Западный Телеком
|
277.05
|
7300.82
|
7577.87
|
315.28
|
|
7
|
Дальсвязь
|
43.69
|
3078.77
|
3122.46
|
130.03
|
|
8
|
Южная телекоммуникационная компания
|
92.80
|
1753.68
|
1846.48
|
76.78
|
|
9
|
ЦентрТелеком
|
213.25
|
740.06
|
953.31
|
39.37
|
|
10
|
Московская ГТС
|
25.25
|
304.13
|
329.38
|
13.68
|
|
11
|
Башинформсвязь
|
50.25
|
0.00
|
50.25
|
2.01
|
|
|
В целом по выборке
|
6924.46
|
1711224.81
|
1718149.26
|
68737.51
|
|
|
Рисунок 6.
2. Оценка качества корпоративного управления и финансового состояния ОАО «Ростелеком»
2.1 Характеристика деятельности и приоритетные направления ОАО «Ростелеком»
Компания "Ростелеком" была создана в 1993 году в виде акционерного общества открытого типа с участием государства. ОАО "Ростелеком" - национальный оператор междугородной и международной связи. Компания оказывает услуги на основе собственной транспортной телекоммуникационной сети протяженностью около 150 тыс. км на всей территории России. "Ростелеком" обеспечивает передачу основной доли междугородного и международного трафика, а также работу наземной сети телевизионных и радиовещательных каналов. Компания обеспечивает связь с более чем 200 странами мира.
Абонентская база компании превышает 40 млн. человек.
Контролируемый государством холдинг ОАО «Связьинвест» является крупнейшим акционером ОАО «Ростелеком» - ему принадлежит 51% обыкновенных (голосующих) акций Компании. 49% обыкновенных и 100% привилегированных акций ОАО «Ростелеком» находятся в свободном обращении.
Структура акционерного капитала, %:
· ОАО "Связьинвест": 50,67%
· НП "Национальный депозитарный центр": 34,55%
· ЗАО "Депозитарно-клиринговая компания": 5,26%
· ЗАО "ИНГ Банк (Евразия)": 7,59%
Дочерние и зависимые общества:
· ЗАО "ГЛОБУС-ТЕЛЕКОМ"
· ЗАО "Московский центр новых технологий телекоммуникаций"
· "Зебра Телеком"
· ЗАО "ГлобалТел" (Глобалстар - Космические Телекоммуникации)
2.2 Положение компании в отрасли
До 1 января 2006 года Ростелеком являлся монополистом на российском рынке дальней связи. В настоящее время судьба Ростелекома зависит от планов по приватизации государственного холдинга "Связьинвест" (государство владеет 75%+1 акция). Аналитики и инвесторы опасаются, что "Ростелеком" быстро потеряет долю рынка и к тому же не будет приватизирован вместе со "Связьинвестом", либо приватизация "Связьинвеста" затянется на неопределенный срок (ожидаемый срок приватизации "Связьинвеста" - 2006 год). Все эти факторы сдерживают рост акций Ростелекома.
Рисунок 7.
После либерализации рынка дальней связи в 2006 году у "Ростелекома" появились конкуренты, основной - "Межрегиональный Транзит Телеком" (МТТ) (см. рисунок 8).
Рисунок 8.
В 1998 году была запущена программа АДР II уровня с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже (тикер ROS). Сегодня ценные бумаги Компании торгуются на крупнейших российских и западных фондовых биржах, в том числе на РТС, ММВБ, Нью-Йоркской, Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах.
Рисунок 9.
2.3 Оценка органов корпоративного управления
Структура корпоративного управления ОАО «Ростелеком» строится на принципах:
- соблюдение прав и интересов акционеров, закрепленных действующим
законодательством, нормами и требованиями;
- подотчетность Совета директоров, Генерального директора и Правления Компании акционерам;
- поддержание эффективной системы внутреннего контроля и аудита Компании;
- обеспечение информационной и финансовой прозрачности Компании;
- соблюдение этических норм делового поведения, закрепленных в Этическом кодексе ОАО «Ростелеком»;
- эффективное взаимодействие с сотрудниками Компании в решении социальных вопросов и обеспечение необходимых условий труда.
Корпоративное управление ОАО «Ростелеком» - это набор механизмов, используемых для поддержания адекватного баланса между правами акционеров и действиями совета директоров и исполнительных органов в процессе управления компанией.
Органами управления Общества являются:
- Общее собрание акционеров;
- Совет директоров;
- Единоличный исполнительный орган - Генеральный директор;
- Коллегиальный исполнительный орган - Правление.
Общее собрание акционеров
Высшим органом управления ОАО «Ростелеком» является Общее собрание акционеров. ОАО «Ростелеком» соблюдает все необходимые процедуры для равного осуществления прав акционеров по участию в управлении Компанией через принятие решений на Общих собраниях акционеров.
При проведении Общих собраний акционеров Компания придерживается следующих принципов:
· поддержание эффективной процедуры по направлению акционерам предложений по повестке дня Общего собрания акционеров, в том числе по выдвижению кандидатов в члены Совета директоров и члены Ревизионной комиссии;
· подготовка Материалов к Общему собранию акционеров на русском и английском языках и их одновременное распространение среди акционеров;
· распространение информации, касающейся Общего собрания акционеров, через СМИ, веб-сайт Компании в сети Интернет и с помощью непосредственной рассылки информации акционерам (в случае получения от них запроса, оформленного в соответствии с действующим законодательством, нормами и требованиями);
· наличие контактной информации в распространяемых материалах и доступность Корпоративного секретаря и/или Отдела корпоративных действий Компании по вопросам, связанным с соблюдением прав акционеров;
· выбор времени и места проведения Общего собрания акционеров таким образом, чтобы участие акционеров в собрании, а также подготовка и проведение собрания для Компании не были сопряжены с неоправданными материальными и временными затратами;
· приглашение на Общее собрание акционеров членов Совета директоров и Правления, Генерального директора, членов Ревизионной комиссии и представителя независимого аудитора.
Совет директоров
Совет директоров является коллегиальным органом управления Компании, который осуществляет общее руководство ее деятельностью по вопросам, отнесенным к компетенции Совета директоров согласно Уставу и Положению о Совете директоров Компании
Деятельность Совета директоров Компании направлена на достижение максимальной прибыли и увеличение стоимости Компании, обеспечение защиты прав и законных интересов акционеров, а также полноты, достоверности и объективности публичной информации о Компании.
Страницы: [1] | 2 |
|