23

Московская финансово-промышленная академия

Реферат

По дисциплине: Финансовый менеджмент

На тему: Леверидж, понятия, виды, сущность.

Выполнил:

Москва 2005

Содержание

• Введение 3
• Глава 1. Леверидж основные понятия, виды и значение для рыночной экономики 6
• • 1.1. Понятие левериджа, его значение для рыночной экономики 6
  • 1.2. Особенности финансового левериджа 8
  • 1.3. Операционный (производственный) леверидж и его эффект 13
  • 1.4. Особенности оперативно-финансового левериджа 17
• Глава 2. Оценка совокупного риска, связанного с особенностями предприятий. 18
• Заключение 21
• Список используемой литературы 23

Введение

Создание и функционирование любой коммерческой организации упрощенно представляют собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Теку-щая деятельность сопряжена с риском, в частности производствен-ным и финансовым, который следует принимать во внимание в зави-симости от того, с какой позиции характеризуется компания. Как легко видеть из баланса, эта характеристика может быть выполнена либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается предприятие, либо с позиции источников средств. В первом случае возникает понятие производственного риска, во втором -- финансового риска. В данной курсовой работе рассмотрена категория риска в контексте планирования зат-рат, связанных с текущей и отчасти с перспективной деятельностью фирмы.

Производственный (или бизнес) риск - это риск, в большей степе-ни обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структу-рой активов, в который фирма решила вложить свой капитал. Доста-точно очевидно, что производство основных продуктов питания, без которых не может прожить человек и спрос, на которые сравнительно легко предсказуем, гораздо менее рисковый бизнес по сравнению с пошивом ультрамодной обуви, хотя, возможно, и не такой прибыль-ный. Производственный риск определяется многими факторами: ре-гиональные особенности, конъюнктура рынка, национальные тради-ции, инфраструктура и т.п. Можно привести множество примеров, характеризующих зависимость производственного риска от тех или иных условий; ограничимся одним из них. Очевидно, что при прочих равных условиях оценки риска вложения средств в организацию производства зонтиков от дождя в Великобритании и на Ближнем Востоке принципиально различаются ввиду неодинаковости климатичес-ких условий. Риск, обусловленный структурой источников, называется финан-совым. В этом случае речь уже не идет о том, куда вложены денеж-ные средства -- в производство одежды или автомобилей, а о том, из каких источников получены средства и каково соотношение этих источников.

Как известно, источники средств предприятия могут быть классифицированы различными способами; в данном случае нас интересует, прежде всего, вопрос о том, как соотносятся между собой собственный и заемный капиталы. Ситуация, когда компания (равно как и любой индивидуум) не ограничивается собственным капиталом, а при-влекает средства внешних инвесторов, вполне объяснима: всегда вы-годно жить в долг, если этот долг обоснован и необременителен. Привлекая заемные средства, собственники компании и ее высший управленческий персонал получают возможность контролировать бо-лее крупные потоки денежных средств и реализовывать более амби-циозные инвестиционные проекты, несмотря на то, что доля собствен-ного капитала в общей сумме источников может быть относительной небольшой. Компания становится крупнее; владеть, управлять и ра-ботать в такой компании престижнее и выгоднее. Безусловно, при этом подразумевается наличие высокого уровня организации производ-ственной и финансовой деятельности, обеспечивающей эффективности использования привлеченных средств.

С позиции финансового риска компания, осуществляющая свою деятельность лишь за счет собственных средств, и компания, 90% совокупного капитала которой представляют собой банковские кредиты, диаметрально различаются. Необходимо отметить, что понятие финансового риска важно не только и не столько с позиции констатации сложившегося положения, оно гораздо важнее с позиции возможности и условий привлечения дополнительного капитала. Как было указано выше, эти условия могут существенно различаться для приведенных в качестве примера компаний.

Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осу-ществляется на основе анализа вариабельности прибыли. В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой зат-рат активов или фондов, понесенных для получения данной прибы-ли, характеризуется с помощью показателя «леверидж». В букваль-ном понимании леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

Прежде всего, стоит отметить, что можно выделить несколько показателей прибыли, благодаря чему удается иденти-фицировать и количественно измерить влияние тех или иных факторов, в том числе и факторов, обусловливающих тот или иной вид рис-ка. Точно так же ...........